可转换债券(Convertible Bond)是可转换公司债券的简称，也称为可转债，是债券的一种，是指可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量证券的债券。

  一、可转换债券的特征  

可转换债券同时具有普通债权和股票的许多特征。投资债券主要是为了获得固定的收益保证本金的偿还，而投资股市主要是为了股票的升值和收入的增加。可转换债券的价值则会随着发行公司的股价上涨而上涨。可转换债券的不利之处在于一旦债券市场和股票市场都下跌，可转换债券的价格会都双重冲击。

可转换债券是一种无担保的公司债券，其可以根据持有人的意愿转换成该发行公司的股票。发行一般债券很昂贵，因为票息率必须和风险、到期日之类的已发行公司债券相当。对此，公司发行可转换债券，由于具有可转换的特色，投资者愿意接受较低的债券利息。

  二、可转换债券的转换比例  

转换比率 = 每张债券可转换的股票数量    

转换比率 = 债券的面值 / 转换价格    

可转换债券的转股比例一般在可转债发行时就定好了，可以在发行公告中查到。可转换债券的价值，可以依据股票的转换价值计算，也可以纯粹当作债券计算。事实上，在可转换债券的计价上，要同时考虑这两项因素。

  三、作为股票时可转债的价值  

可转换债的价值和普通股价之间的关系： 转换为股票的价值 = 转换率 * 股票价格。假设公司决定的可转换价格为25元。如果股票价格高于25元，转换债券的价值 = 普通股票价格 * 转换比率，可转换债以普通股票来估价。如果股票价格低于25元，可转换债以可转债的价值来估价。

和普通债券一致，可转换债券等同于债券的价值，随着市场利率而波动。利率上升时，可转换债券的价格下跌；相反，利率下跌时，可转债的价格上升。原因在于，可转债的债券利息是固定的。

  四、可转换债券的风险  

（一）违约风险

对于任何债权性债券，投资者关心的是违约风险。可转换债券是作为发行人的其他债务债券而辅助发行的，其支付风险尤为重要。不过上交所深交所对于发行可转债有严格把关，A股上市公司目前为止，还没有违约的可转债发生。

（二）利率风险

除了违约支付的风险外，可转债还存在利率风险。由于固定收益债券的利率通常比普通债的利率低，所以当市场利率上升时，将会导致可转债的价格大幅下跌，低于不可转债的价格。

（三）股价波动风险

当股价和股市的前景不明朗而价格波动较大时，会对可转换债券的价格更加不利。一旦持有者错误判断股市的后续发展或者正股未来的走势，转股后将面临股价波动带来的损失。