毛利哥：这次调整不是狼来了，而是狼真的来了！你要听我的！

从四月底开始，我认为市场已经有不少信号给出了答案，A股公募基金在一季度的时候积极调仓换股至银行医药等，可以视作为防御已开启。 而市场这个主力资金体量规模较大，资金腾挪需要时间与空间，隐蔽性较高，故整整一个月以来，市场呈现出的迹象是，热点开花，轮动较快，主线已较为模糊。往往伴随着一个题材起来，没隔1天，新的题材又冒出来，老题材就被遗忘了。

看下图，公募基金俨然成为了市场的绝对主力资金了。

而同样是国家队主力来看，证金和汇金公司持有市值基本保持没有变化，毕竟，2019年最低2440至今，指数涨了1000点，涨幅高达46%，而这两家主力公司持有的市值基本保持平稳，这也说明了，证金公司，汇金公司都在指数上涨的这1000点中，不断的抛出了手中所持有的市值，可以简单的形容为，涨一点，抛一点，手中持有的市值始终保持不变。已持有现金为主要目的。（见下图）

现在市场面临的几大问题，但大多数人都选择了忽略：

1、 人民币汇率问题

央行公开发文宣布，不要猜汇率，汇率猜不中是十有八九的，言下之意，是对市场上弥漫的赌人民币升值给与了一些警告，这轮人民币升值幅度较大，从7.1967直接升值到了6.3525，这轮人民币升值超过了11%。而继续要对于博弈人民币升值来说，似乎风险已经较大了。 毕竟人民币升值对于国内出口行业来说，是面临着巨大挑战的。而即将在6月15日自07年以来第三次调整外汇存款准备金就是给了单一博取人民币汇率上涨一记最好的耳光。

2、 周期品种在碳中和大环境下，也不能无限制、无底线的抬升上游生产资料的价格。

这轮碳中和背景下，周期品种叠加全球流动性放水多重因素，周期品种价格涨的实在是有点多了，已经严重的影响到了中游生产企业进货成本了。这对于中游生产性企业来说，二季报会面临比较尴尬的局面，一来，受到全球疫情影响，中国货成为了全球不可替代的生活资料，但由于人民币汇率走高，导致企业利润缩水，再叠加周期类品种哄抬的生产资料成本价格，让我本人对于中游生产性企业的半年报产生了重大的焦虑。我们可能会看到一个现象，那就是销售额保持继续增长，而才利润方面会出现大幅缩水。从而对于二级市场来说，市场估值会出现较大幅度提升，增加了市场本身的泡沫化。

3、上证、上证50、沪深300为代表的指数估值并不便宜

下图是近十年上证指数、上证50、沪深300的加权市盈率估值图，从下面红色框的分位来看，目前加权市盈率都在比较高的位置，其中上证50处于92.64%的历史高位，沪深300也处于87.41%的位置，最低的上证指数也处于59.85%的相对高位。即，这些指数所代表的估值整体是偏高的。叠加上一个论点，今年二季报由于部分企业利润缩水有可能会导致这些指数的估值会更为泡沫化。那么一轮杀估值的行情，可能也就出现在不远处了。毕竟泡沫是需要刺破的。

4、面对未来的大面积解禁压力问题

下图是我长期跟踪的一个关于市场解禁市值的分析数据，前一个高点是在2020年12月4日形成的，那是的3个月后解禁压力是1.388万亿，这个直接影响是出现在了2021年2月18日，市场完成了3731.69的高点。而本次未来3个月解禁高点是在2021年4月29日形成的，未来三个月解禁压力是1.6万亿，规模比前次要大，从数据的反应滞后性来看，基本上迎接洪峰在6月底到7月初就会形成了。而开始的时间大约从6月上半旬就会开始。所以，从时间来看，离开真正的调整也不远了。

以上几个点是我认为近期市场环境变化下，不宜轻易看多的一些个人分析，希望各位能够引起警觉。山雨欲来风满楼，既然部分数据有起风的现象，避避风头是最佳的选择。