毛利哥：市场画风突变，高增长猛锤，低估超跌热捧？！

今天市场似乎一下子把绝大多数人给打懵了。 今年以来市场热宠的高成长风格突然被猛锤在地板上，而被前期市场抛弃的低估超跌股受到了神秘资金的热捧，成交金额高达1.7万亿成为了坊间议论的焦点。

有朋友就问，毛利哥，今天这个现象你怎么看？有没有数据可以佐证这个市场风格是否真的变了？我们是否需要就此改变投资逻辑呢 ？！

带着这个问题，我们先开始剖析几个数据图。

第一个问题：上证50为代表的风格是否市场估值真的见到地板了？！

上图是自5178以来的各指数加权市盈率分位点数图，可以简单理解为，分为50%投资价值不高，50%以下出现投资价值。可以明显看出上证指数、中证500、沪深300以及上证50等均出现在了50%分位以下，即代表这些指数目前看来的确是具备投资价值了。也就是说未来指数上行的概率是很大的。

这主要得益于今年半年报后，虽然很多公司增速不如预期，但净利润增长方面还在延续，比如中石油、中石化等几百亿的利润奠定了指数估值肯定会出现回落，从而综合来看，这些指数都会出现了投资价值和机会。

这是好的一方面。

第二个问题：我们要判断，今天这个市场到底是什么风格？我们也有数据给大家来分析一下

从上图明显可以看出，涨的公司都是大市值、偏低估、波动率极小、大幅度超跌。杀增长快、杀涨幅高、杀估值高。

显然，你说这是一种风格完全切换，是可以这么认为的。因为我还有图可以列举！

从上图来看，自5178以来，低市净率风格和高增长风格，似乎是一个天然的负相关关系。他们的负相关率高达-0.623

即市场涨高增长的时候，低估的股票都要跌。市场涨低估的时候，高增长的股票也要跌。

但是，从时间周期来看，2019年是一个分界线，2019年前市场低估风格基本和高增长风格各占一半。到了2019年以后，市场基本完全是高增长风格了，低估风格时间非常短。

这也可以看出来2019年以后市场其实指数一直没有怎么涨，但是总体来说赚钱效应还是不错。就是这个意思。因为低估一涨，那么指数也将开启上行了。

显然，市场没这么干。不同阶段的低估品种是不一样的，比如今天的低估代表中就有白酒，白酒的确是跌多了。但是2019年的低估中就没有白酒，所以，我们不能泛泛而谈什么什么板块、行业、品种就是低估。还要结合当下他自身的一些基本面数据来做判断。 2019年的时候白酒就属于高增长了。只是到了今年，白酒已经从高增长沦落为低估了。这就是市场的变化。

那么上面的图也看到了，2019年以后低估风格其实并不长久，那么如果做成策略的话，到底赚不赚钱呢？先看看下图。根据今天市场的反馈因子，我们做了一个回测数据。

从17年以来，低估风格策略，是非常不赚钱的。换句话说，是非常没有“投资价值”的。

那么再来看看今天被屠杀的高增长风格到底如何？

显然，高增长风格实在是太好了。这也体现出了，好赛道，高增长，赚钱快的样子。

所以，分析到这里。两个问题我都解决了。

答案也就出来了：

1、近期的银行啊、券商啊、保险啊、房地产啊、统统不追！

2、今天被锤的化工、煤炭、钢铁、有色（钴、锂）、稀土、工业母机等，暂时休息一下，等低估玩够了，早晚市场要回到这些品种的。不要着急，不要焦虑，不要买低估！

这些被锤的高增长品种他们根本逻辑是什么呢？

产能收缩大背景、未来有降准预期

业绩增速快

大家都认同、给予高估值

这就是他们越高越高的核心体现。

打拳为快不破，股市为增长不破！