航空运输行业基本面情况

数据来源：阿牛智投

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整体来看，第二季度航空公司的盈利表现明显改善。

航空业第二季度业绩改善主要有以下几方面的原因。
其一，今年以来，航司将国际运力的三成左右投放至了国内，并且实际的经营效果好于预期。

其二，航空公司进行了积极的票价策略管理，票价回暖较为明显。
一方面，通过票价策略调整，航司努力使得客座率与票价的共同收益最大化，另一方面，业内普遍存在提价的意愿与共识，业内形成了一定的价格默契，低价竞争的情况好转。
其三，公务及商务出行需求出现了明显的恢复。今年上半年，半年内出行次数大于7次的高频公商务客源占比已经超过了疫情之前的占比。
这三点驱动业绩修复的因素并非短期因素，也就是说，如果疫情的影响结束，国内航线在二季度所体现出来的景气度很可能具备一定的持续性。

国内疫情情况

国内疫情影响基本清零，中秋国庆出行旺季来临叠加精准防控，有望推动航空运输行业继续复苏。

从结构上来看，中小航司的业绩恢复情况更好。
具体来说，春秋、吉祥单二季度营收相比2019年同期下滑幅度已经控制在10%以下；并且，春秋和吉祥第二季度均扭亏为盈，分别实现了3.2亿元、3.8亿元的归母净利润。
相对而言，三大航（国航、东航、南航）第二季度虽然相对一季度已明显减亏，但盈利水平与2019年相比仍有一定差距。

短期来看，预计中小航的业绩表现将相对更好，更有望实现盈利；长期来看，如果后续海外航线放开，三大航的业绩弹性更大。

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