煤炭近期领衔大宗上涨，成为了市场最靓的仔，煤炭的上涨结束了吗？怎么分析？我们来聊一聊。

            1.煤炭的供需关系，短期难解的局。

              首先从动力煤谈，动力煤主要是用来发电，据相关数据，截至到7月，火力发电5239.7亿千瓦时。可见对于动力煤的需求是不断上升的，这也对煤价形成了有效的支撑。另外，北方采暖季将至，电厂陆续启动煤炭补库。所以需求端还是比较强劲。

               再从供给端来看，但由于当前全社会电煤库存处于历史低位。2021年的冬储煤补库需求或高于往年，但是各家电厂却是库存一直处于低位，得不到有效补充，这也更说明了供需的紧张，所以，煤价一直处于长期长牛行情，这也是比较重要的影响因素。

          　再看炼焦煤，主要用来炼钢铁，库存方面，从绝对量来看，9月3日，国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计686.28万吨，较上月继续下降。另外，今年以来随着煤价疯狂上涨，但是库存并没有增多，各家炼焦厂也一直处于缺煤状态，需求也一直处于高位。

              供给方面，产地煤矿供应稍有增加，供应较前期有所改善，但离前期开工高点仍有差距。目前供应紧张局面并没有明显缓解，尤其是主焦煤和肥煤等优质煤种供不应求，山西地区主焦煤产量增加缓慢，内蒙地区近期又出现限产情况，炼焦煤供应依旧紧张。

              所以， 目前来看，难解的供需关系，是维持煤价上涨的主要因素。

            2.煤炭板块整体利润也随之上升。

              随着煤炭价格的上涨，煤炭企业的净利润也随之大幅上升，尤其对于三季度的预期，再度增强，煤炭行业净利润如下图：

                                                                                                                      数据来源：阿牛智投

              而整个行业的市净率还处于比较低的位置，如图：

                                                                                                                   数据来源：阿牛智投

         3.短期需要注意交易层面的风险。

            对于煤炭板块的机会，笔者早在几个月前就已经说过了，目前已经有了很大的涨幅，且今天继续放出巨量，拉出大阳线，短线有快速冲高的味道，所以，与其关注煤炭机会，不如关注涨价但股价表现不充分的机会。或者是煤炭调整后，可能出现的其他板块机会。

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阿牛智投 投资顾问 杨帅   执业编号：A0460610020007