近期猪肉板块底部频繁异动，那么猪肉板块目前到了什么情况？后面是底部上还是继续调整?

        1.猪肉大周期没有走完，产能依然过剩

         本身猪肉行业就有着非常强的周期性，周期情况甚至比煤炭还典型。为什么？因为像钢铁，煤炭等行业的周期，还可以通过政策调节。比如煤炭的生产企业都是大企业为主，政策只要调控到这些大企业头上，效果就很明显。如当年的供给侧改革。而猪肉行业，几乎没有国企参与，而大企业的市场占有率也不高，很难通过调节一两个公司就完全控制是。

           这里我们可以分析一个数据。全国一年正常的情况下，可以产近7亿头猪，而市场份额最大的牧原股份，去年一年也只产量2000W头猪，市场份额只有3%左右，所以可以看出目前猪肉的市场还是比较分散的，而越是分散的市场，周期性就会越强。那么今年的猪肉价格连续下降，主要就是因为猪太多了，多大什么程度呢？我们可以看一个数据，如图：

          从图中可以看出，今年上半年生猪的存栏量就已经是达到了近6年的新高。所以猪肉自然价格下跌。再看生猪的出栏量，如图：

           生猪的出栏量2016年~2018年正常的年份，出栏量接近7亿头，去年只有5.2亿头，而今年上半年，就已经出栏3.3亿，下半年产能如果没有减少，会大幅超过去年。

           这个在养猪行业的毛利率上也可以看出，价格下跌，毛利率自然也走低，如图：

                                                                                                                数据来源：阿牛智投

             可以看出，今年猪肉的毛利率，比去年同期大幅下降。

                                                                                                                    数据来源：阿牛智投

               而从季度利润，也可以看出，猪肉在今年二季度开始，利润明显大幅度下滑，也跟猪的数量，猪肉价格下降相吻合。所以从数据上来看，目前猪肉的价格仍为见底。而股价的反弹一方面可以理解为长线资金的左侧建仓，另一方面也是资金博四季度消费回暖的改善。

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   阿牛智投投资顾问 杨帅  执业编号：A0460620070001