股票的本质理解了，对后期转型的价值投资有帮助

股票是上市公司融资而发行的股东凭证，只能交易不能兑现！

为什么股票没有统一的估值基准，这是因为股票不同于一般债券，它具有双重属性的缘故。股票的双重属性是指，股票同时具有普通证券的属性和人格化证券的属性。

股票的普通证券的属性是由经济的基本面和资产价值决定的，而股票的人格化属性则是由股票投资者的人性决定的。股票的双重属性好比硬币的两面，一面表现其价值，另一面则表现人为意志。

股票之所以具有人格化证券的属性，是因为股票的性质决定了它不同于一般债券。在市场上流通的股票既不能兑换成现金，又不能退还给上市公司，只要市场不认可它的价值，也没人买股票，那么再好的股票，也只是一张花纸，或一串电子符号而已。在红利微不足道，甚至没有红利的情况下，人们之所以愿意花钱从市场买回一张张花纸，是因为通过二级市场的股票交易，手中的股票会升值。

股票之所以会升值，是因为股票反映资产价值，伴随着企业的成长和利润的增加，资产会增殖，所以股票也会升值。对企业未来的憧憬和对股票增值的期待，激发了人们的欲望，并形成一种冲动，驱使人们去购买股票。买股票的人多了，即使企业的状况并未发生变化，股价也会上升。

人们终于意识到，股价的上升原来可以不受经济基本面的约束，于是人们开始忽略经济基本面，去寻求长得快和涨幅大的股票。一些利益集团和庄家便就利用股票的这一特性，同时利用人性的贪婪和种种题材，恣意拉升股价，以获取更大的利益。

股价的上升，又会激发新的欲望和产生新的冲动，激励更多的人去买股票。如此以往，便形成一种正反馈。当这种反馈到达极点，便会引起人们的疯狂和市场的狂热。

当股价上升后，人们又会产生另一种冲动，即抛掉股票，确保利益。抛股票的人多了，股价自然下跌。股票的下跌，又会引起更多人的恐慌，于是形成一种负反馈，激发更多的人冲动地抛股票，其中既有为确保利益的获利了结，又有投资失败的止损出局。这种恐慌杀跌会像瘟疫一样，蔓延整个市场，引发股市暴跌。

当这两种冲动保持平衡时，市场便趋于理性。因此股价总是在疯狂、理性、恐慌这三种状态中，伴随投资者的心理变化而上下波动。同时股票是由不同的人持有的，人们选择股票就像选择恋爱对象似的，不同性格的人会选择不同性格的股票，对各自持有的股票也会有着不同的期待和偏好，这些都给股票打上了人格化属性的烙印。