融资成本LPR首次下降 ！

       12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR下调5个基点至3.80%，结束连续19个月的“按兵不动”；5年期以上LPR维持在4.65%，与上个月持平。

       当前的利率体系中，LPR属市场利率范畴，但因其对市场主体融资成本特别是银行贷款成本具有重大影响，因此具有较强的政策信号意义。降低MLF利率或LPR报价降低等都会间接影响实体融资成本。

       房地产至暗时刻或已过

       对于地产行业，高层在本月初已经有相关明确指示。12月6日，中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。会议指出，要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

       近期，监管层频频发声支持房地产市场的合理信贷需求，房地产销售、购地、融资等行为逐步回归常态。当前房地产市场流动性风险犹存，适度放松并购贷款的相关监管要求，将有利于房地产行业按市场化方式实现风险出清。专业券商机构认为，随着信贷端政策的边际放松，房地产市场合理的资金需求正在得到满足，预计后续房企分化将加速。

       地产行业基本面

       近年来房企融资环境持续趋紧的大背景下，不少知名民营房企在下半年出现债务违约现象或苗头。比如2021年7月，蓝光发展发布部分债务未能如期偿还的公告；8月，阳光100也表示未能支付到期的可转换债券。9月，恒大集团理财停止兑付的消息。

       这一系列地产利空消息直接导致二级市场地产行业持续回落，按照最新阿牛智投大数据，当下地产行业已经处于比较低估合理区间，具体如下：

       数据显示：地产板块当前市盈率12.32, 长期市盈率中位数20.75, 长期市盈率当前分位23%；当前市盈率中值27.11，长期市盈率中值中位数31.91, 长期市盈率中值当前分位41%。

另外从地产行业收入数据看，地产行业在收入已经是同比上升， 表明地产行业增速可期待，相关具体数据如下表。

       数据显示：房地产板块平均收入202.47亿，同比上升22.33%。

       总结：2021年进入岁尾，对于房地产市场而言，“房企变局”、“密集调控”、“政策底显现”等是回顾这一年的关键词。地产业作为稳经济的抓手，在2022年稳增长逻辑下，地产行业中现金流优秀，负债情况良好，土储分布城市能级较高的头部国企和民企或迎来修复性机会。

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