成本下降，需求旺盛，PCB行业持续高景气

        首先，笔者科普一下什么是PCB？PCB（ Printed Circuit Board），中文名称为印制电路板，又称印刷线路板，是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，是电子元器件电气相互连接的载体。那大家都吃见过的汉堡包制作为例：先在肉排上加入蔬菜以及酱料，然后把准备好的主料夹在两片面包上，最终香喷喷的汉堡就做好了。同样的道理，当芯片经过多道复杂的工艺制作出成品之后，需要把芯片半导体装载在相应的电路板上来实现相应的功能。那PCB就类似于汉堡包中的面包，它是所有电子元器件的载体，伴随下游芯片及智能汽车的放量，需求持续旺盛。

        除此之外，PCB板块因为上游原材料铜箔，伴随着金属铜价格回落，PCB行业成本将出现明显下降，对上市公司利润起到促进作用。而多数PCB企业的投资扩产意愿非常强烈，也从侧面反应出整个行业的景气情况。特别是由于汽车电子、AIoT 等行业的不断成长，PCB板块正迎来全新的大级别市场，加之近几年海外PCB 产能陆续关停，全球产能往国内集中，内资PCB 企业将享受进口替代的红利机遇。

        既然行业的逻辑非常的清晰，那么我们一起来看看PCB板块基本面的一些数据情况，是否能够佐证我们的观点。

通过阿牛智投大数据显示电子元器件板块平均收入40.00亿，同比上升7.46%；平均毛利率22.78%，同比上升10.37%。收入与毛利率双升说明当前行业整体在收入保持稳定增长的情况下，成本得到较好的控制。

数据来源：阿牛智投

电子元器件板块收入变化图

        通过阿牛智投大数据显示电子元器件板块平均净利润3.13亿，同比上升70.29%；平均净利润率7.84%，同比上升58.70%，说明目前行业整体利润保持高速增长，整体景气度持续向好。

数据来源：阿牛智投

电子元器件板块净利润变化图

        预收账款可以理解为购买商品的定金。一般来讲，预收账款增长，代表企业产品紧俏，市场供不应求。阿牛智投大数据显示电子元器件板块平均预收账款0.99亿，同比上升29.92%。可见，电子元器件板块产品市场处于一定程度的供不应求状态。

数据来源：阿牛智投

 电子元器件板块预收账款变化图

        最后，再看一下电子元器件板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示电子元器件板块当前市盈率49.83, 三年市盈率中位数83.12, 三年市盈率当前分位17%。从分位法来看，目前市盈率中值处于近3年较低分位区间，行业整体估值处于合理低估状态。

数据来源：阿牛智投

  电子元器件板块市盈率变化图

        综上，下游汽车电子、AIoT、半导体芯片等行业需求持续高景气以及上游原材料价格下行带来的成本下降，PCB板块值得投资者跟踪。

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003