受益基建开工率提升，水泥价格淡季不淡

        回顾去年水泥上行周期行情，那是属于行情的第一阶段，主要是投资行为带来的，随着政策边际改善带来了基建及上游周期性行业估值提升。现在行情正在进入第二阶段，即验证阶段，春节后的开工季，地产竣工链景气之高有望超出市场预期，熟料等主要水泥品种价格有望显著上涨。

        催化方面，春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。淡季不淡的主要原因在于一方面供给端产量下滑；另一方面，今年年初煤炭价格再次上涨，直接增加了熟料的生产成本。同时，水泥熟料库存偏紧也助推价格上扬，叠加多家水泥厂大规模停窑，水泥熟料的库存不足五成，处在较低水平所致。总之，在需求提升叠加供给紧缺的情况下，水泥涨价将持续。既然板块逻辑非常的清晰，那水泥行业基本面大数据又如何呢？笔者带大家一起来看一看。

        通过阿牛智投大数据显示水泥建材板块平均收入151.26亿，同比上升5.57%。收入的上行说明水泥行业需求依旧保持稳定。

数据来源：阿牛智投

水泥板块收入变化图

        在建工程一般代表的是一家企业或者一个行业扩张的意愿，若在建工程持续增长，代表相关企业正处于高景气状态扩张的意愿强烈，相反而行业处于下行周期扩张需求较低。阿牛智投大数据显示水泥建材板块平均在建工程8.51亿，同比上升21.90%。可见，水泥板块扩张意愿较强。

数据来源：阿牛智投

水泥板块在建工程变化图

        最后，再来看一下水泥板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示水泥建材板块当前市净率1.83, 长期市净率中位数2.21, 长期市净率当前分位24%。估值水平正处于近十年来较低分位，行业整体合理低估状态。

数据来源：阿牛智投水泥板块市净率变化图

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003