国内外政策推动，可降解材料迎来黄金发展期

        联合国环境大会于近期闭幕，在这次会议中，最重要的议题之一就是如何治理全球塑料污染，并讨论制定首个应对塑料危机的全球协定。国内政策方面，市场监管总局制定发布《生物降解塑料与制品降解性能及标识要求》国家标准，将于2022年6月1日起正式实施，可降解塑料或将迎来机遇。

        可降解塑料是指其制品的各项性能可满足使用要求，在保存期内性能不变，而使用后在自然环境条件下能降解成对环境无害的物质的塑料。它可以在相对较短的时间内自主降解成无污染的小分子，性能与不可降解塑料相近，是不可降解塑料的完美替代品，可应用于商超包装、餐饮电商、农用地膜等多个领域。可降解塑料主要分为三类，即淀粉改性塑料、光热降解塑料和生物降解塑料。而生物降解塑料是最优最环保的可降解塑料。其中以PLA和PBAT为主的生物降解塑料是目前可降解塑料中的主流应用。

 资料来源：万联证券研究所

        最强限塑令助力行业需求持续高景气。2020年1月，国家发改委联合生态环境部发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。《意见》中指出，限塑政策将分三阶段执行，要求到2020年在部分地区、部分领域率先开展部分塑料制品的销售和使用；到2022年一次性塑料制品消费量明显减少同时推广替代品；到2025年，我国塑料污染将得到有效控制。目前正处于第二阶段的收尾期，相关能耗指标存在加速完成的情况。

可降解材料行业基本面情况

        刚才笔者对可降解材料行业的发展情况及未来空间做了阐述，在绿色环保的大趋势下，相关“禁塑”的法规、政策密集出台，可降解塑料的需求快速提升，行业增长空间将继续扩大。那目前可降解材料板块基本面到底如何？是否同我们预期的那样行业发展情况良好呢？

通过阿牛智投大数据显示降解材料板块平均净利润12.27亿，同比上升132.01%，说明目前行业整体利润保持高速增长，整体处于高景气状态。

数据来源：阿牛智投

可降解材料板块净利润变化情况

        我们再来看一下降解塑料板块盈利质量如何？阿牛智投大数据显示，降解材料板块21Q4平均经营现金流14.00亿，同比上升100.47%。说明整个行业在盈利能力快速增长的情况下，盈利质量同样持续向好。

数据来源：阿牛智投

可降解材料板块净利润变化情况

        净资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。一般而言，指标值越高，说明公司给投资者带来的收益越高。阿牛智投大数据显示降解材料板块平均预收账款5.99亿，同比上升424.51%；平均净资产债率58.61%，同比上升25.53%。可见，智能家居行业赚钱效率越来越高，为投资者带来的回报也在持续增长。

数据来源：阿牛智投

 可降解材料板块预收账款变化情况

        最后，再看一下服装板块板块目前的估值水平。阿牛智投大数据显示降解材料板块当前市盈率15.24, 长期市盈率中位数36.31, 长期市盈率当前分位0%。从分位法来看，目前市盈率中值处于近10年最低分位区间，行业整体估值处于低估状态。

数据来源：阿牛智投

可降解材料板块估值变化情况

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003