进口供应量大幅下滑，纸浆期货连创新高

        3月9日纸浆主力期货价格大涨逾4%，3天涨幅接近8%；收报7438元/吨，接近历史高位。浆价持续表现坚挺主要因供给端出现收缩，预计综合影响下，国内木浆短期进口供应量出现5%-10%下滑，2022年木浆整体供给偏紧，浆价有望维持高位。木浆价格持续上涨，将推动浆纸系纸种涨价。

        文化纸逐步进入需求旺季，供求关系边际好转，带动提价落地。2-3 月文化纸逐步进入教辅材招标旺季，同时纸厂和下游库存处于低位，铜版纸出口订单饱满，文化纸需求回暖。而早在3月初，浆系纸种再掀新一轮的密集提价，提价幅度方面，文化纸提价至300元/吨、白卡纸为200元/吨，特种纸基本在500元/吨。

造纸板块处于估值低位值得关注

        既然纸业板块逻辑非常清晰，那目前纸业板块基本面到底如何呢？通过阿牛智投独家板块估值数据模型，当前造纸板块当前市盈率中值23.29，三年市盈率中值中位数32.15, 三年市盈率中值当前分位2%，整体处于合理低估状态。

资料来源：阿牛智投

造纸板块市盈率变化图

        通过阿牛智投独家板块平均利润数据模型，当前纸业板块平均净利润3.86亿，同比上升33.97%；平均净利润率8.58%，同比上升18.84%，可见造纸行业持续高景气。

资料来源：阿牛智投

造纸板块净利润变化图

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阿牛智投投资顾问：马敏   执业证书编号：A0460621050003