银行困境反转，主力洗盘挖坑明显

        银行作为传统金融大蓝筹的重要组成部分，其盘子大、弹性小的特点一直被很多投资者诟病，很多投资者都对这个传统价值型行业的投资机会嗤之以鼻。那银行就真的这么不值得关注吗？其实不然，笔者近期回顾了银行板块近十多年来的走势发现，银行板块作为经济发展最重要的纽带，充分受益了经济增长所带来的红利，中长期而言走出了持续重心上移的行情。

        短期而言，笔者认为银行板块也已经进入了值得关注的配置击球区。逻辑在于：

        1、近期披露业绩快报的多家银行业绩增速超预期，贷款占比有显著提高，且贷款质量明显改善。其中8家银行净利润增速超过20%，整体来看呈现以下特征：营收增速大体平稳，盈利增速较21Q3均有所提升；资产质量持续改善，不良率季环比小幅下行或持平，拨备覆盖率季环比提升，抵御风险能力增强。从近几年的净利润表现来看，银行板块逐步走出疫情影响，净利润增速于20Q4出现了由负转正的情况。

数据来源：阿牛智投

银行板块可比净利润同比变化图

        2、房地产风险压制边际递减。随着房地产市场悲观情绪得到修复，前期受房地产市场悲观情绪冲击较为明显的银行板块经过充分调整，未来存在估值修复的投资机会，有望获得超额收益。从估值上看，通过阿牛智投大数据显示银行板块当前市净率0.56, 长期市净率中位数1.07, 长期市净率当前分位0%；当前市净率中值0.65，长期市净率中值中位数1.10, 长期市净率中值当前分位0%。目前银行板块估值水平正处于近十年来最低分位，估值整体明显低估，安全边际较高。经过12月调整至今，主力资金追求安全性而言，银行也不乏是资金不错的避风港湾。

数据来源：阿牛智投

银行板块市净率变化图

        3、技术面上， 目前银行板块经过持续调整后于21年8月初见底后，走出了低点不再创新低的低位大箱体震荡走势，近期虽然板块跌破了前期的箱体下轨支撑。但通过银行板块估值及主力行为意图来看，这很像主力刻意所谓，目的是为了洗出技术止损盘，破位后很快就收回到箱体内部更能证明主力洗盘的意图。

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003