自建电商平台能否扶起“倒下”的白酒行业？

        3月31日，茅台官方电商平台“i茅台”APP启动了第一次线上申购，吸引了超过229万人参与抢购。其中售价2499元瓶的贵州茅台酒（壬寅虎年）的申购人数高达2205509人，最难抢的是售价3599元/盒的贵州茅台酒（壬寅虎年），中签率低至0.031%，每1万人只有3个人可以买到，中签难度堪比A股打新。就在同一天凌晨，茅台同时公布了2021年年报，宣布实现营业收入破千亿，同比增长11.9%，并信心满满地表示，2022年营业收入要在上一个台阶，实现同比增长15%。其实15%这个增速相对于前几年的茅台来说还是有明显的放缓迹象，之前给的估值溢价就必然会随之而下降。那经过去年一年的调整目前白酒行业估值有没有消化合理呢？我们一起去看一看吧！

白酒行业基本面未见好转

        阿牛智投大数据显示白酒板块当前市盈率38.69, 长期市盈率中位数31.06, 长期市盈率当前分位71%。估值水平虽然经过1年的调整仍处于近十年来较高分位，行业整体仍处于高估状态。

数据来源：阿牛智投

白酒板块市盈率变化图

        在建工程一般代表的.是一家企业或者一个行业扩张的意愿，若在建工程持续增长，代表相关企业正处于高景气状态扩张的意愿强烈，相反而行业处于下行周期扩张需求较低。阿牛智投大数据显示白酒板块平均在建工程5.42亿，同比下降-20.45%。可见，白酒板块扩张意愿较弱，正处于收缩期。

数据来源：阿牛智投

白酒板块在建工程变化图

        综上，对于白酒近期的上涨定义为反弹为宜，从估值和基本面来看行业想要形成反转还需要更多的财务数据向好来证实。

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阿牛智投投资顾问：马敏              执业证书编号：A0460621050003