经济加速回落和前期股市快速上涨，成为引发未来阶段市场环境变化的关键因素。最终的结果是融资推动的股市资金面改善动力减弱和新股发行加快带来的供给压力增大，而信用创造能力不足、企业盈利较为疲弱的状况暂时难以改变。我们预计今年一季度股市供需格局将逐渐向平衡市转变，估值修复过程将进入尾声阶段。

我们预计一季度市场呈前扬后抑的宽幅震荡走势，建议逢高减仓。一季度股市供需格局将逐渐向平衡市转变：一方面无风险利率下行动力减弱带来资金改善动力减弱，另一方面股市供给端压力将明显增加。从估值角度来看，目前A股估值已经基本达到历史平均水平，大面上的估值修复过程临近尾声。因此我们判断，一季度A股市场将呈现宽幅震荡走势，先扬后抑的可能性较大。策略上建议投资者逢高逐渐兑现收益。

配置推荐地产产业链以及消费白马。配置方向上，我们重点推荐景气度回升且估值相对偏低的地产产业链，包括房地产、家电、汽车、建材等行业；此外，稳健投资者可重点把握消费白马回归所带来的投资机会，重点可关注食品饮料(主要是白酒)、商贸、医药等。