上周大盘先抑后扬，沪指高位回抽5周均线后在金融股力挺下再度走强，低估值蓝筹股与中小盘成长股之间走势的差异性趋于收敛，场内资金调仓换股动作加快，市场热点呈现多点开花局面。指数继续单方面依赖金融股拉抬上涨的根基并不稳固，加之周末证监会对龙头券商两融业务严厉处罚，促使此前杠杆资金推动型的行情特征回归理性，上周沪指二次触及3400点压力位再度面临量能大幅萎缩的拖累，阶段性调整压力上升。

上周市场风格出现微妙变化，大盘蓝筹股与中小盘题材股从此消彼长过渡到百花齐放，不过板块走势的差异化特征在蓝筹板块之间表现得更为明显一些，指数继续对大金融板块依赖性较强，其余钢铁、煤炭、有色、电力等权重板块估值修复动力逐渐弱化，权重板块之间的轮动效应未能展开，且多数股票持续震荡整固使得多空双方陷入反复博弈的弱平衡状态。

另一方面，尽管中小板、创业板分别超过40倍、65倍的估值水平依然偏高，且注册制改革等政策预期增加未来成长股估值泡沫继续挤出的压力，不过新兴产业中的国产软件、通信、云计算、大数据、互联网等科技股，以及节能环保、智能医疗等题材类股票，依托于产业升级、创新成长所带来的景气度持续向上趋势，依然能够受到调仓换股资金的强烈关注。

随着年报业绩披露逐渐展开，能够获得盈利持续增长支持的成长性股票，比较容易获得市场较大的估值溢价认可，后市个股表现可能会因回归业绩而出现较大分化，部分优质中小盘股的高估值压力有望缓解。