周四股市高开低走，央行降准未能有效刺激买盘入市，股市以下跌报收。短线大盘受新股发行压力影响，将继续整理，到月中则有望反弹，观望为好。

    我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管我们指出市场已进入转型下半场，指数也已接近09年高点，但我们尚未转至全面乐观，转型风险尚未完全反映。

　　大盘继续调整的理由如下：

    1)市场中期向上趋势依然未变。

    2)近期几度冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平，显示09年3478点高点周围阻力较大，这个位置的有效突破需要一段时间的整固蓄势。

    3)量能尚未回到前期水平，向上动力不足，短期可能继续顺势调整。