什么是风电？把风的动能转变成机械动能，再把机械能转化为电力动能，就是风力发电。风力发电的原理，是利用风力带动风车叶片旋转，再透过增速机将旋转的速度提升，来促使发电机发电。

风力发电所需要的装置，称作风力发电机组。这种风力发电机组，大体上可分风轮(包括尾舵)、发电机和塔筒三部分。（大型风力发电站基本上没有尾舵，一般只有小型（包括家用型）才会拥有尾舵）

新增装机量：22年陆海风招标超预期

招标量超年初预期，预计全年招标量有望达到85GW+。据中国招投标公共服务平台等的不完全统计，22年1-8月，陆上风电招标合计约52.6GW（不含竞配），海上风电招标合计约10.4GW（不含竞配），合计63GW。全年预期风招标量有望达到70GW+，海风招标量在15-20GW。

海外预计22-25年陆风基本持平，海风CAGR为56%

陆上风电相比海上风电已经逐渐成为各国主要可再生能源之一，尤其是美国土地资源丰富，且陆风度电成本已经成为该国最便宜的能源技术， 2020年风力装机量高于任何其他能源，并占到美国新增装机总量的42%。预计2022-2025年海外陆风新增装机量基本持平。

海上在全球发展节奏差异较大，欧盟四国及英法等成熟的欧洲海风市场持续发展，挪威等新兴欧洲市场、美洲、亚太等将成为海上风电的新增长市场，预计2022-2025年海外海风CAGR新增装机量为56%。

风电行业基本面：在建工程大幅增长 收入净利润同比上升

风能平均收入同比大增

风能板块平均收入90.26亿，同比上升42.66%；平均毛利率18.56%，环比探底回升。

风能行业平均收入毛利率图

来源：点掌财经

风能行业平均净利润创新高

风能板块平均净利润5.41亿，同比上升42.95%；平均净利润率6.01%，同比上升0.00%。

风能行业平均净利润

来源：点掌财经

风能行业平均在建工程大增

22年中报风能板块平均在建工程24.57亿， 同比2020年之前明显上升。

风能行业平均在建工程

来源：点掌财经

策略逻辑：

l 业绩好 净利润同比增长30%以上

l 产能扩张强 在建工程同比增长30%以上

l 顺势而为 选择放量翻多或多头时

l 筛选因子：股票评分从大到小

风能精选策略周期回测

来源：阿牛智投

按照财报周期调仓五年历史累计收益率: 490.27%，年化收益率: 42.60%，对标中盘指数收益: -8.13%，跑赢对标指数: 542.52%，最大回撤: 41.28%，风险回报率: 1.17。

重点公司：

1、东方电缆：中国海陆缆核心供应商

公司处于行业领先地位，位列全球海缆最具竞争力企业10强、中国上市公司价值评选主板价值100强。目前公司已形成陆缆系统、海缆系统和海洋工程三大产业板块。

高压化、直流化下公司拥有技术储备的先发优势，以及广东的地域优势，中标优势明显；24年及之后欧洲海风高增速接棒，业绩韧性强。

2、明阳智能：地蕴天成  能动无限

公司总部位于中国广东中山，致力于打造清洁能源全生命周期价值链管理与系统解决方案的供应商。在2022年全球新能源企业500强中位居第15位，稳居全球海上风电创新排名第一位。已发展成为全球具有重要影响力的智慧能源企业集团。

凭借半直驱技术先发优势、自供降本，叠加广东地域优势→海风市占率近20%；同时凭借规模优势+价格优势→国内风机有望出海打开空间，量价双升。

3、大金重工：专注风能  成为全球领先者

公司是国内风电塔筒行业的首家上市公司，已经稳居全球风电装备制造产业第一梯队，是国内第一家出口欧洲海塔（14.7MW级）、亚洲第一家出口欧洲超大型单桩（14.7MW级）的风电海工装备制造企业。

公司主要产品为：海上风电/陆地风电全系列的塔架、转换段、基础段、大型管桩、深远海导管架、浮式基础、海上升压站等产品。

公司在欧洲具有独一档的关税优势，未来单桩出口可期。

房光明 执业证书编号：A0460619080001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。