大盘研判

       受港股市场下跌以及外汇市场波动等影响因素，10月份市场继续下跌，月线收出四连阴，市场悲观情绪较为浓厚，但从估值水平看，目前位置估值已经处于历史低位，表面上看沪指是在3000点附近徘徊，但从估值的角度来看，当前的市场估值不仅跌破了2008年10月底的1664点，而且低于2016年1月底的2638点和2005年6月的998点估值水平，当前的估值仅仅比2019年初的2440点略高。

上证指数市盈率走势图

来源：点掌财经

       数据显示：上证指数板块当前市盈率11.35, 长期市盈率中位数15.19, 长期市盈率当前分位14%

       统计数据显示：

       2005年6月6日，上证指数位于998点时，对应的市盈率为17.3倍

       2008年10月28日，沪指位于1664点时，对应的市盈率为13.9倍

       2016年1月27日，上证指数位于2638点，对应的市盈率为13.1倍

       2019年1月4日，上证指数位于2440点，对应的市盈率为11.1倍

       目前估值已经处于历史低位，安全边际较高。

       周末国内消息面偏暖，在证金公司下调转融资费率 启动市场化转融资业务试点；两融标的扩容后，科创板首批做市商将于10月31日开展做市业务。

       同时，月线4连阴之后，从历史走势看，五连阴概率极低，技术面上有超跌反弹需求，同时，叠加四季度流动性的宽松预期，以及经济的企稳回升，11月份市场收阳概率高，因此若11月上旬若市场进一步调整，将迎低吸良机。

券商

       看好逻辑：低估值+利好事件驱动

证券板块市盈率图

来源：点掌财经

       数据显示：证券板块当前市盈率15.72, 长期市盈率中位数24.96, 长期市盈率当前分位18%

       利好事件：

       10月份，证金公司下调转融资费率 启动市场化转融资业务试点；两融标的扩容！科创板首批做市商将于10月31日开展做市业务。

       相关内容：经中国证监会批准，10月31日，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务。科创板做市有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性，也有利于降低投资者交易成本、提升市场定价效率。

总结

       基于估值叠加技术面因素，11月市场收阳概率高，其中，券商板块近期利好催化不断，叠加估值处于历史相对低位，安全边际高，可持续跟踪。

       阿牛智投投资顾问：王进，证书编号：A0460620120001