7月10日，免税、零售股异动拉升，中国中免高开，早盘封至涨停，成交金额超33亿，步步高涨停，居然之家、王府井、友好集团、新华百货等跟涨。

中国中免居半年跌幅居前

2023上半年A股收官，前半年跌幅在48%以上的个股中，有十三家属于ST或*ST，同时也是非ST跌幅最多的公司，昱能科技，安奈儿、中国中免、跌幅也接近50%。根据数据统计，中国中免2022年07月07日到2023年07月07日共244个交易日，股票收益-47.28%，增强选时收益-22.56%，持有一年不动，股价波动超50%，做选时也只能较小波动，最终效果均不理想。

中国中免股价与增强选时涨跌对比

来源：阿牛智投

中国中免股价反转了吗？

虽然中国中免今日股价一度封板，但是股价要想趋势反转不容易。公司2023年一季度报表看净利润23.01亿元，同比去年一季度净利润25.63亿下降，22年全年度来看，同比下降的幅度更大，消息的复苏尚待确认。

中国中免净利润图

来源：阿牛智投

消息面上，中国中免7月7日披露业绩快报，上半年净利润38.6亿元，同比下降1.87%；上半年实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%。中国中免表示，报告期内，公司更加重视利润与规模的平衡，主营业务毛利率稳步提升，2023年上半年较去年下半年环比提升7.81个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.67个百分点。

展望下半年，暑期、国庆等旅游旺季来临，香化、高毛利精品缺货问题有望进一步缓解，免税消费有望回暖。7月4日，第二届海南国际离岛免税购物节拉开帷幕，海南省政府发放了2000万元免税购物消费券，有望促进旺季消费。此外，2023年内，三亚机场免税店二期有望开业，中免海南免税面积进一步扩张；三亚海棠湾二期有望开业， 根据DFE， LV、 DIOR或以有税店形式入驻海棠湾，中免有望在顶奢布局上实现突破。此外，随着国际旅客量恢复，一线机场免税客单价表现有望超预期，机场免税销售额有望持续恢复。

综合来看，中国中免股价底部反弹，一方面和公司业绩的改善预期相关，但笔者认为更多的是市场风格高低切换，高位的风险释放，低位的超跌反弹，下半年大家更应该关注半年底部+的机会，例如半年底部+业绩，半年底部+主力拉升，半年底部+红K线多头等，对当下的市场多一些耐心，少一些浮躁。

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