百货板块午后大爆发，截止收盘，涨幅排名前十的公司中有9个涨停，其中国芳集团4连板、中央商场2连板，益民集团、南京新百、通程控股、人人乐、国光连锁、徐家汇、中央商场涨停。消息面上，国家发改委发布促消费“20条”，其中包括鼓励发展即时零售、智慧商店等新零售业态。

7月31日百货成分股涨幅top10

来源：阿牛智投

百货板块指数放量大涨3.8%

百货板块指数收于181.13点，总市值为5500多亿元，涨幅高达3.8%，成交金额144亿元，居行业涨幅第二。和该板块涨跌联动最大的板块是中证500，7月18日开始明显强于联动指数走势。

百货板块与中证500走势对比

来源：阿牛智投

国企改革+资产证券化+免税牌照 为百货行业注入新动力

百货行业作为一个成长失速的传统行业，过去多年估值和股价表现均较为承压，今年存在着相当的价值重估的机遇。对于传统零售百货行业，免税转型、国企改革、REITS鼓励政策为行业注入新动力。1)在国改三年行动收官，23年进入新一轮改革的背景下，对于积极响应改革重点方向的国企，有望实现管理改善带来的经营效率的提升，从而提高业绩兑现度，同时估值有望重估。2)上市百货旗下物业资产较为优质，或将成为后续第一批走向证券化/实现价值重估的资产，通过资产证券化，上市百货企业有望改善财务结构、为规模扩张/聚焦资产运营能力带来空间。3)在免税在市内免税政策加速推出背景下，关注全国性百货龙头及区域性百货龙头获得免税经营资质贡献业绩增量的投资机会，其中北京和上海作为主要出入境人群地区，有望深度受益于市内免税政策。

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