在降印花税给A股带来了1分钟牛市之后，降准落地也并未给市场带来惊喜，9月15日，三大股指在高开后悉数回落，创业板指盘中跌破2000点整数关口，刷新2020年5月以来新低，今年年内跌幅近15%。

高股息率表现亮眼

弱势市场中，高股息方向成了市场为数不多的亮点，近期煤炭板块强势领涨，中国神华创出2008年5月份以来新高。另一方面，同为高股息的大盘股中国石油早盘一度涨逾2%，股价最高报8.58元/股，创下2015年8月以来新高。从内在特征来看，优质高股息资产的具备“成长性偏低但业绩稳定、现金流充裕，同时估值偏低”等特性。

三年平均分红收益率超5%表现优秀

三年平均分红收益率是阿牛智投量化选股平台独家因子，是指三年股票平均分红总额与总市值的比值，公式为：3年平均分红总额/总市值。笔者通过对该因子的分位回测，以一年为周期，三年平均分红收益率超5%的公司上涨超38%，表现最优。

三年平均分红收益率一年分位回测

来源：阿牛智投

笔者通过对该因子的分位回测，以三年为周期来看，三年平均分红收益率超5%的公司上涨超28%，表现最优，且三年平均分红收益率越高，涨幅越高。

三年平均分红收益率三年分位回测

来源：阿牛智投

三年平均分红收益率高的公司有哪些？

在A股弱势阶段，高股息策略是一种较好的防御策略。笔者选择了高分红率+低估值逻辑，选择今日领涨的前15家公司。选股条件：三年平均分红收益率≥5%；中枢价值空间≥30%;

高分红低估值组合

来源：阿牛智投

在A股弱势下跌的阶段，高股息策略是一种较好的防御策略。相关公司多具有稳定的盈利能力和现金流支撑的高分红，多集中于金融、地产、化工等周期性行业，估值相对较低，因而更加抗跌，多数时候跑赢A股，此时A股大盘价值占优。不过值得注意的是，总体来看高股息策略防御属性良好，但进攻属性较弱。

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