从供需角度看锂电设备行业

锂电设备板块的估值取决于电动汽车销量与中游扩产节奏，也就是需求和供给之间的关系。今天这篇文章就从供需端讨论此行业的投资价值。

需求端：

1.      新能源车需求正逐渐从限购城市向非限购城市扩散，这是一个好的迹象，二三线城市提供了巨大的市场容量。限购城市新能源车合计销量占比由2016年的59%下降至2018年一季度的25%。近75%的新能源汽车销量来自于没有限购和限牌的二三线城市。

2.      从销量结构看A级+A0级车占比从1月份的12%上升至4月的47%。这还是在这类车型在过渡期补贴较低、终端需求被压抑的情况下。6月份正式补贴期开始后，需求有望快速释放。

3.      电池成本降低速度超出预期。在北京车展期间，部分新能源车型价格披露，从出产价和到手价来看，目前已有部分车型的价格具备优越的补贴后经济性，华泰、众泰、比亚迪、威马等几款车的价格均在10万元左右，且续航里程均在250公里以上。

供给端：

1.      行业集中度在不断提升，根据乘联会的统计，2018年第一季度电池行业前三强占比已经达到71%，环比2017年第四季度提升20个百分点，行业4-10名出货量占比从2017年的30%左右下降至16%，行业11-20名出货量占比同期从10%左右下降至6%。从电池产品的市场认可程度来看，龙头范围要进一步缩小，集中于3-4家企业。这对于龙头企业无疑是利好，也给我们在标的选择上提供了很好的方向。

2.      根据天风证券研报中统计的数值：2018年，动力锂电需求约为90GWH，其中龙头供应需为72GWH，而供给为82GWH；2019年，需求为134GWH，其中龙头供应需为107GWH，而产能为127GWH；而到了2020年，需求为196GWH，其中龙头供应需为157GWH，而产能为180GWH。考虑到电池厂公布的均为名义产能，实际产能还要更小，这样的供需结构可以说是较为均衡的。

2.

此外，基于中国制造企业卓越的降成本能力、丰富的产业链优势、市场容量巨大以及先发优势，未来中国有望成为全球动力锂电生产基地和需求基地，利好国产设备。

在标的选择上，之前也提到，目前的行业背景是电池厂商集中度大幅提升，所以龙头产业链为重要的投资主线，看好龙头产业链提供的长期成长机会。