央行12日公布5月金融数据显示，5月末，广义货币(M2)余额174.31万亿元，同比增长8.3%，当月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元。值得注意的是，5月社融数据7800亿元，明显低于预期，与4月相比接近腰斩，相比去年同期大幅减少3023亿元。

5月社融数据为宏观经济敲响了警钟，也对当前的监管政策提出挑战。如果社融继续维持低迷，那么前几个月中国经济所表现出的韧性将难以持续，紧信用环境下，企业融资不足将进一步激发信用违约，继而促使金融机构收紧融资条件，带来恶性循环，处置风险的难度将会显著上升，监管政策有必要做出适度调整。

近期也有多位专家指出，为避免企业再融资风险，鼓励银行投放信贷，央行后续降准概率加大。短期而言，在监管政策做出适度调整之前，经济下行预期将再起，债券市场有望受到支撑，央行此时冒然收紧流动性的概率还是比较低的。