钢铁行业投资逻辑探讨

钢铁行业负债持续减少，未来钢铁公司盈利的稳定性大幅提升，已不再是传统意义上的周期股。钢铁股的投资逻辑将从以往的追求盈利弹性转变为稳定的现金流资产，未来股息率有望大幅提升。

以往钢铁企业ROE上升会带动资本支出，供给大幅增加从而导致后续盈利下滑，而在本轮供给侧改革中钢铁企业ROE大幅回升但资本支出却没有提升，意味着未来钢铁公司盈利的稳定性大幅提升。企业经营性现金流大幅增加，同时又基本没有了资本支出，在去杠杆逐步完成偿债现金减少后，未来钢铁股的股息率将有望大幅提升。

从供需角度看，根据券商研报，2018年下游需求增量为80-560万吨，同比增长0.1%-0.7%。而供给端供给侧结构性改革向环保限产升级，有效高炉产能不增反降。总产能减少3000万吨，有效高炉产能压减3800万吨，有效电炉产能增加600万吨，供给收缩态势明显。供需也是推升股价的一大因素。

供需紧张的结果：钢材企业库存接近历史最低水平

钢材社会库存下降速度较快，钢厂库存也位于较低水平。供给方面受到各地区环保检查和设备改造影响，产能释放不及预期。截止到 6 月 8 日，五大钢材品种社会库存为 1036 万吨，仅比去年同期高 24 万吨，钢材库存消化速度惊人。同期，钢材企业库存下降到 456 万吨，和去年同期相比低 82 万吨，接近历史最低水平。钢材厂库和社库合计已经低于去年同期 58 万吨。 

以上分析都体现出了此板块的投资价值，目前版块内的部分公司估值仅4倍多，在未来盈利确定性不断增加的情况下，低估值将极具吸引力！