6月中采制造业PMI再度回落，显示经济放缓压力开始显现。控杠杆环境下随着实体经济信用环境持续收紧，内需明显走弱。而全球经济越过高点叠加贸易战政策落地临近，外需也开始放缓。

外需不稳定的环境下，内需稳定性对经济平稳就至关重要。因而下半年贸易摩擦如失控，或国内经济下行压力较大的情况下，政策存在调整甚至转向可能，以保障经济不会失速向下。但上半年强韧的经济支撑决策层依然维持审慎的政策，短期看不到政策调整的可能。同时，考虑到政策转变到落地，以及产生实质影响需要一段时间，有足够的时间调整投资决策。因而及时跟踪政策变化，而非提前预判政策拐点，是做投资决策更好的选择。