过去一周的市场依然聚焦在股市，中国A股大盘指数在周五以跳空下跌的方式宣告7月份以来的调整结束，市场将可能开始新的一轮下跌。上证指数上周五跌幅超过4%，全周跌幅超过11%。与此同时，其他各国股市也纷纷延续着前期的调整，看下图，

（图1：全球主要股市）

虽然股市的涨跌未必反映市场对于未来经济的预期，但一定真实反映了市场资金的偏好。从图1来看，主要股市很绿很暴力，上周五除了新西兰的股市勉强收红（上涨0.13%）以外，笔者在使用的行情软件上看到的股指全部都是绿色。如果说中国A股的调整还算是“调整”而非牛市结束的话，同时从美国、欧洲、日本各国的股指来看，目前的下跌也还是可以用“调整”来形容，但是俄罗斯、加拿大、巴西、澳大利亚以及马来西亚等国的股市应该就不能简单地以“调整”来形容了，笔者认为用开启阶段性头部的“破位”下跌来形容可能更加恰当，而这些国家的股市实际上与大宗商品的联系非常紧密，例如铜、原油、铁矿石以及棕榈油等。所以，这也可以进一步解释为何当上周美元下跌的时候，澳元和加元不涨反跌的原因。

    商品中现在比较醒目的是原油和黄金，前者破位下跌，而后者则直线上涨，给黄金爱好者们带来了很大的希望。在上周的文章中笔者提示，原油的下跌可能有双重的破位，一个是跌穿了1999年以来低点的连线，第二是创下了今年的新低。至于能否在2009年的最低点获得支撑，笔者对此并不乐观。因为在原油跌至目前价格的时候，今年第二季度的报告显示，全球原油的每日供给依然超过需求300万桶，根据预测，今年下半年的全球原油供给过剩每天依然达到平均140万桶，一直到2016年才有可能下降到每天过剩85万桶。当供给严重过剩的情况未被扭转之前，笔者认为很难看到未来原油价格的较大起色。

    黄金的走势则刚好相反，过去的一周国际黄金现货价格录得了4%的涨幅，在熊市里面这是一个不错的数字，看下图：

（图2：现货黄金周线图）

    从图2的周线上来看，金价离通道的上轨1240美元附近尚有一小段距离，如果加上杠杆来计算似乎是一段不错的反弹行情。虽然笔者认为黄金或许会带领商品集体走出一波较大级别的反弹行情，但是最近我们看到美元延续调整的时候，中国以及各主要资源出口国家股市的深幅调整，其实说明或者加剧了铜和原油的疲弱态势，大宗商品是否会集体反弹，笔者认为尚待观察。另外，上周交易黄金的投资者或许感受不到白银投资客的感受，两天的盘中大幅下跌让大家觉得这次的上涨依然只是反弹，贵金属牛市盛宴的帷幕或许需要等到图中的下降通道被完全突破之后才会徐徐拉开。