中国股市的牛市远未结束，但是中短期的调整也没有结束。

以上是笔者最近被问到对于国内A股看法时的开场白，在各种场合已经说了两个多月了。在电视上说的时候编辑马上会在屏幕下方打上一排字幕，“嘉宾观点不代表本台立场”。经常做直播，时间长了就成为了习惯，以至于任何时候说明自己观点也都会先加这一句，否则就会觉得少了点什么东西。

对牛市的信心首先来源于对我们这个国家的信心，如果连这点信心都没有，那就趁早出国连带着把钱财都带走。从历史的角度来看，南怀瑾老先生80年代初就已经预言中国当走200年国运。所以，如果对股市有信心，则对人民币也会有信心，对人民币资产也会有信心，对自己生活工作的社区和城市都会有信心。如果离开这个前提去谈论中国的股市，无疑是在投机。所以美国人吉姆罗杰斯会让自己的女儿学中文，所以“混沌操作法”的美国人比尔威廉姆读研究生时的导师告诉他未来的希望在中国，而今年比尔已经70多岁了。按中国大陆股市成立25年的时间来计算，这个市场至少已经消灭了第一代投机者。如果没有看清楚这个大势就进入股市，那么就需要时时记得“股市有风险，投资须谨慎”。

其次，对于本轮牛市的信心还来源于本轮牛市的基础是为了达到两个目的，对内是解决前几年留下的地方债问题，对外则是吸引国际资金。换句话说，一个超级牛市的出现，对内是还债，对外则是赚钱。国企央企的股价只有通过反复拉升后的反复套现才能帮地方政府逐步偿还过去欠下的无具体统计数据的债务本金和利息。中国股市的长期走牛才能吸引国际资金涌入，才能避免国内资金大规模外逃，才能继续维持人民币和人民币资产升值的预期，才能稳步、逐步实现人民币的国际化。

所以，一个与目前实体经济暂时脱钩的、政策主导的长期牛市只是一颗必下的棋子而已，其他的都是为了实现这个大前提而做的必要准备。

最后，笔者认为下轮股市的上涨必定需要大宗商品全面上涨的配合，此处也可以把商品价格的上涨理解为商品熊市中较大级别的反弹。原油价格大跌的后果并未全部反映出来，只有通过实体经济、就业等各要素传递到金融市场的时候，或许要到明年我们才会真正认识到两年前的2014年油价开始的暴跌所带来的全面影响。

商品指数CRB目前已经处在1986年以来的最低位置，大约在200附近（下图的橙色框区域）。商品价格真正触底还需要时间和空间的反复磨合，所以，准备抄底的交易员宜当谨慎，以防倒在最后一场战争的最后一颗子弹之下。

（CRB指数季线图）