再过两周多的时间，全球市场预期的美联储加息的时间节点就要到了。笔者认为，美联储最近在加息这件事上有点挠头，再次推迟加息也不是没有这种可能。

美联储保持零利率已经7年了，上次加息是在9年前。我们很难把2009年以来的股市上涨以及经济数据的好转归结为这种货币大放水的功效，笔者倒更愿意相信是由于过低的利率逼迫资金进入高风险市场去冒险，这是这轮持续了6年多的欧美S股市牛市的基础。股市的走牛又刺激了消费，尤其是被饱受诟病的金融从业者的“炫耀性消费”，从而带动了经济增长、物价指数以及就业等各项数据的好转。各主要货币争相贬值刺激了各国的出口，出口换来的美元又刺激美元走强，而美元走强则使得市场形成了美元牛市的预期，于是全球资金蜂拥而至，美国俨然再次成为带领全球走出经济低迷期的“带头大哥”…….。

这种桥段在1945年以后已经放映了数次，配角一直在换，唯一不变的是主角，而且这个主角最终都是以世界拯救者的高大上形象出场。这个场景似乎很熟悉，不是吗？超人、美国队长、变形金刚……，它一直在拯救这个地球。

纸币本身没有价值，只是一张纸，但你不能在上面写字，因为那违法，你也不能用它当餐巾纸，因为它不吸水而且不卫生。它只有价格，而它的价格除了纸上印刷的那些数字以外，更多来自于和其他不同纸币的互动关系，例如利率或者汇率，所以某种意义来说，纸币的价格是人为赋予的。黄金的价格也来自于和纸币的互动关系，所以它的价格也是人为赋予的。作为一种人类千万年以来约定俗成的交换品，黄金是纸币的最佳参照物。纸币贬值对应的是金价的上涨，纸币升值往往对应的是金价的下跌。或者也可以说，黄金的价值是恒定的，价格的涨跌其实恰恰对应的是纸币的跌和涨。

储存黄金不会产生任何利息，而储存纸币则有可能收到利息（但这个年头有时也没有这种可能）。所以当利率下降的时候就会增加一点人们购买黄金的理由，如果在零利率甚至负利率的情况之下，那么显然就有了更多储存黄金的理由，不断增长的买盘会推动金价上升。如果美联储在9月中旬选择不加息，市场就会按照这个逻辑去卖出美元而买入黄金，我们就会看到黄金价格的上涨，白银估计也不例外。

市场价格往往是互相印证的。反过来说，如果我们看到不断上涨的金价，或许也可以预先判断美联储在9月的加息可能要落空，或者实际加息幅度远远低过市场的预期，例如只有5个基点，那么美元应该继续下跌而我们可能会看到金价的飙升。

推论到此处暂时结束，因为我们从下图来看，似乎还不能确认此处就是底部，很多时候我们抄底往往都抄在了腰部。所以，笔者建议最近再耐心等等，反正还有两周左右，不差这几天的时间。

（XAU指数与现货黄金）