上周的市场依然弥漫着犹豫的情绪，体现在盘中的是大幅波动。美元几乎没有动，依然在95-96之间，原油也没有动。黄金微涨但是铜大跌，大连铁矿石的走势依然还是看不到任何曙光。

虽然市场的风险偏好有所减弱，但是国债和黄金市场似乎并未获得特别大的收益，其中黄金在过去一周只微涨了0.61%。据报道，虽然包括索罗斯等业内大鳄们增持了矿业类的股票，索罗斯自己买了煤炭股，也有的买了大量的金矿股票，可是这些买盘还尚未完全传递到现货市场。倒是上周末美股的生物科技板块的全线崩溃，不禁让人担忧美股的调整不但已经往纵深发展，而且是否会殃及到下周一中国A股的相关板块？

俄罗斯股市延续下跌，这个趋势在铜价上也可以得到验证。虽然德国大众的“排放门”事件会严重考验德国股市，而德国股市则基本是欧元乃至欧洲经济的风向标，但是笔者认为欧洲最大的隐患可能是俄罗斯股市。虽然俄罗斯不在欧元区之内，但如果由于卢布和原油的双重下跌压垮了俄罗斯股市，主权基金对于俄罗斯股票的抛售相信也会首先蔓延到欧洲股市，乃至传递到大西洋对面的美国市场，然后这头大熊再穿越太平洋来到日本和中国。

在黄金与国内A股之间，资金目前选择的是黄金而非股票，这个恰好体现了资金目前的偏好，看下图,

（金价与上证比值日线）

从上图可以看出，在6月国内上证指数开始见顶的时候，资金开始转向买入避险资产，其中包括黄金。8月底铜和原油曾一度上涨，但是在9月中旬耶伦宣布美联储暂缓加息的言论中对于中国经济的担忧又直接提升了市场对于这两个商品属性略强的品种的风险意识。铜价率先下跌，而原油则继续陷入盘整，后市表现或许亦不乐观。

    市场处于纠缠当中，二下周的后半段以及再下周的前半段是我们的国庆假期，如果不是操作连续交易盘面的交易员最好还是退出来先观望较好，等待盘面清晰之后再来参与后市有可能出现的秋季行情。