毛利哥：厉害！央行互换工具CBS把永续债变为真正的蓄水池！

今天银行是实质性的利好推动下的行情，显示出银行后期的增长已经看见了！

昨天为了抢新闻，把整个CBS的流程梳理了一下，今天有充足的时间跟大家来聊聊永续债及央行CBS对于宏观货币经济来说带来的重要影响！

举个例子，比如某银行要发行永续债1亿规模，那么银行在资产端减少存款准备金1亿，增加1亿永续债债权。虽然在资产端出现了变动，负债没有任何变化，但是可以看到银行资本金是有限的，也即是发了A家就没有能力发B家了。

那么央行互换工具CBS施行后，银行资产端的1亿永续债可以兑换同期限的央行央票，负债端也没有变化，奇迹就在这里出现了，央行央票是高信用度资产，央行发行MLF、TMFL、SLF等借贷便利的时候，是可以用央行央票作为抵押的。那么之前的案例说了，银行发了A企业的永续债，资本金减少，债权增加，要发新债是没有资本金了，而通过互换工具换来的央票，却是可以从MLF、TMLF、SLF等工具处换来资本金的。

也即是说，央行互换工具CBS是非常好的增加了银行资本金流动性的方法！发行央票既可以收回市场多余的流动性，又保证让银行的资本金保持充裕！

这个方法直接告诉大家，M2是没指望继续印，这个理解和我昨天初步观察是有偏差的。也意味着，市场要靠增加M2提升货币供应量可能要落空了，今后央行互换工具CBS可能会替换房地产作为蓄水池的重要功能！今后房地产作为蓄水池可能不复存在了，也不再需要了！央行也可以不用单靠发行M2来维持市场货币流动性了！

稳流动、缩货币这一举两得的方法，可谓是一石二鸟！妙计，妙计呀！这是央行首创了！全世界没有！这回是真厉害了！