今天我们讨论一个话题：再投入

好股票会满足两点：一是能赚钱，二能复制这种赚钱能力

很多企业，卡壳在第二条，反应到财务报表上，高毛利但营收增速比较慢，或者营收增速较快但高毛利降低。

有些行业天生有优势，生的比较好，比如贵州茅台，本来就很赚钱，毛利很高，他还可以不通过高额再投入，就可以继续快速增加营收，也即复制这种赚钱能力，这所谓躺赢。大家可以看看茅台的包装都多少年没有换过了，酿造方式也是多年不变。

京东方A毛利率

有些行业天生有劣势，比如科技行情，科技发展速度太快，更新换代速度也很快，之前的优势很有可能被颠覆，一旦被颠覆，之前的赚钱方式就不能持续，更不能复制。为了赚更多的钱，科技型企业要加大研发投入，不断的研发投入会影响企业的净利润，因此A股科技大牛股比较少，就是这个道理。来看个案例京东方A，2017年很赚钱，但好日子还没过几天，利润开始明显下滑。

还有重资产行业，赚钱能力也不能稳定，为何？那就是资本的再投入，刚刚赚了点钱，可如果想继续赚更多的钱，需要扩大产能，扩大产能需要投资，再投入的资金一部分必然来自往年的利润。这样下去，重资产的行业给投资者的回报率会大幅下降，我们也来看一个案例，格林美是做废金属回收的一家企业，企业这几年成长速度很快，但资本再投入的问题非常明显。

格林美现金

上图可以看出，格林美的经营活动现金流入，远远不能满足投资现金流的支出，所以只能靠举债来扩张，但这又会增加企业的债务压力。

看到这里，大家明白了吧，好企业都是能赚钱，且能把这种赚钱能力轻松复制。