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炒股传奇

(十一) “高频”带动国航

上节《交手“最牛散户”》讲道，2009年六月至十一月份，我任职的投资公司对中小板某股票进行了中线价值投资。在我于九月亲自去该上市公司调研后，认为该股票的市场价值明显低估，于是决定加重投资比重；我计划用投资公司专属账户资金的八成左右投资于该股，其余资金作为防御备用，当时投入资金达到数千万元。

但是马上出现两个实际问题：一是该股票总股本仅1.2亿股，流通股约3800万股，属超级小盘股，一旦重仓介入需要考虑筹码（资金）的流动性；二是备用资金也有数百万元，我又需要考虑资金运用效率。

经过一番思考，我做出了机智又大胆的决定：这个专属账户集中持股，主要持有该中小板股票中线投资，一般仓位根据股价波段高、低在70%~90%间调整，亦即波段滚动；其余资金也不闲着，另外介入一个流通性好的大盘股进行反复低吸高抛，亦即高频交易。

其实在此之前，我已把行业分析重点放在了未来发展前景良好的航空运输业，并将目光投向了三家早期上市的大型航空公司，中国南方航空股份有限公司(600029)、中国东方航空股份有限公司(600115)、中国国际航空股份有限公司(601111) （下称“中国国航”）；在反复比对后，我选择了中国国航，理由是上述三家航空公司中：

(1)   截至2009年八月份，流通股本依次分别为15亿股、约4亿股、约78亿股，中国国航明显流通盘大；

(2)   2008年度/2009年半年度业绩，每股收益依次分别为-0.74/0.006元、-2.84/0.26元、-0.77/0.25元，尽管都是扭亏为盈，但是中国国航显得比较均衡、稳健。

综合起来，中国国航更加符合我的特殊要求，投资投机兼顾、相宜。

我的投资计划逐步实施，我一边对中小板某股票逢低加仓，一边关注着介入中国国航的时点。八月中国国航在经历了快速调整后接近了半年线，当时我即试探性地买了三十万股左右底仓，成本价在7元多点；然后从次日起我就按照预定方案在一定价格空间下限和上限事先挂好适量买卖单子，随着股价自然波动自动进行低吸、高抛操作，每日成交数量在十几万股左右。所幸我建仓后中国国航神奇般企稳了，8月25日探到最低价6.93元即回升，我在当日逢低加仓到了六十万股左右，自此我对中国国航中线投资持仓滚动正式开始。

图一 中国国航日线图(2009年7月30日~2010年4月30日)

（左边红圈是我首次建仓时段，第二红圈是我重仓时段；蓝圈均是清仓时段）

随后两日中国国航连续暴涨，我在当日股价突破预设高抛上限后即拉开空间进行逢高减仓，这样到周末我已减完了；下周中国国航快速回落，我又逢低大量补仓，到九月初我重新持仓最高约八十万股。我又故伎重演，每日低吸、高抛二十万股左右，两周后中国国航涨近了9元，我又大量减仓；后来到九月底中国国航又跌近了7元，我第三次不断逢低加仓，最多加到了一百多万股。然后中国国航终于步入了震荡上行的行列，而我始终坚持每日低吸高抛，一旦大幅上涨则做波段进出。就这样做了近半年滚动操作，一直到2010年三月，当我得知即将推出沪深300指数期货，也就是说有了风险对冲工具，我逐步清仓了中国国航；到时结账盈利了近两百万元，按投入的平均资金计盈利率超过了20%。

图二 上证指数、南方航空、中国国航、东方航空月K线对照图

（其中划线部分均为2009年九月至2010年四月走势)

2010年4月12日，中国国航涨到了最高14.68元，按照我建仓期间的最低价计最大涨幅达到112%（近八个月）；而同期上证指数收盘涨幅仅7.3%，南方航空最大涨幅95%，东方航空最大涨幅89%。整个航空运输业远远跑赢了大盘，不仅说明我当初对行业风口把握正确，而且选股择时精准；并且，我的持续高频交易也带动了中国国航异常活跃，成为当年大盘股的标杆。

图三 中国国航、工商银行、中信证券、中国石油月K线对照图

（其中划线部分均为2009年九月至2010年四月走势)

之后，上证指数便连续跌了24.46%，跌到了当年“煤飞色舞”的起点……

光头光脚

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