我有个朋友，一直来，都崇尚价值投资，他是2009年入市，当时看好茅台和东阿阿胶，觉得这两家企业都是行业龙头，男人的茅台，女人的阿胶，由于他自己是山东人，觉得对东阿阿胶更熟悉，因此最后买了阿胶，放弃了茅台。从2010年买入阿胶之后，现在已经快10年了，他的收益怎么样呢？收益率为0！

你没看错，收益率真的为零，那为何大名鼎鼎的东阿阿胶，收益率如此残忍？这个期间，大盘的指数在2010年是3000点，现在还是3000点，说明大盘并未拖累阿胶，那这十年这家公司发展如何呢？是因为发展不佳，所以股价没涨吗？

阿胶近十年，营业收入从20亿增加到73亿，增加了2倍，利润从5亿增长到20亿，增加了3倍多，可为何东阿阿胶的股价不涨？下图，我们可以发现真实的原因。

2010年的时候，阿胶的市净率高达11倍，现在茅台的市净率为9倍，11倍的市净率显然不低，可问题是阿胶近10年利润只增长了3倍，茅台近十年利润增长了6倍，也即，阿胶的利润其实不符合之前的高预期，更为重要的是，投资人对阿胶的未来，现在越来越不抱希望了，市净率只有2倍多。意思是说，他们认为阿胶未来几年，利润不会大幅增长。

看到这里，大家明白了，投资白马股也是风险的，尤其是在高估值的时候，买伪白马。为何阿胶没有成为第二个茅台呢？有以下几个原因

1  阿胶提价后，消费数量下降，说明阿胶没有金融属性，不像白酒，房子越涨价，买的人越多。

2  没有一个可以炫耀的公众场合吃阿胶，也即阿胶没有炫耀属性

3  阿胶真的有那么多功效吗？显然是一个很大的风险点，树大招风，一旦市值很大的时候，阿胶的功效必然引发质疑！也即，这只股票，自身带有黑天鹅，因此大资金不愿意炒作。