上周五晚间公布了美国在2016年1月份的非农数据，数据显示1月份美国新增非农就业15.1万人，不及19万人的预期。但是失业率却创下2007年以来的新低，达到4.9%。数据公布后，美元经过几分钟的快速下探即迅速拉起，美国10年期国债收益率跌至1.86%，资金选择离开股市而进入国债和黄金避险，欧美主要股指昨天均为下跌，黄金则在周六凌晨收盘在1173美元。

笔者认为黄金所代表的避险资产尚未走出熊市，本次的上涨一来是由于避险，二来是因为年初的黄金一般都会涨一些，感兴趣的投资者可以翻看过去数年的金价走势图。不过今年的金价存在一个重要的变数，这个变数笔者在之前的几篇文章也曾经提到的，就是美联储今年未必如市场预期的那样在每个季度末都小幅加息。

去年九月的一次联储利率声明的发布会上，耶伦曾经把推迟加息的原因几乎完全指向了来自中国的不稳定因素，也就是说，联储以后会经常按照中国的情况来决定自己的货币政策，不知道这算不算是下了一个公开而非常婉转的货币战的“战书”。自从2014年2月份以来，人民币对美元已经累计贬值10%，笔者认为人民币贬值的趋势是否能持续不但取决于中国央行，更取决于美国的货币政策。欧元区和日本则继续实施量化宽松货币政策，它们的央行目前都已经进入负利率时代。无论是否接受“战书”，货币战已经打响，而且是在欧元区、美国和中国之间的三国混战，多年前有人预测的国际间新战国时代已经成为现实。

最近欧元企稳以及美元下跌是必然，因为以德国10年期国债为代表的欧元区国债收益率最近的走势要强于美国10年期国债收益率，但是两国股市近期的下跌意味着资金选择离开股市而进入债市避险。关于主要股市的下跌，笔者认为是由于原油价格两年前开始的大跌正在逐步释放它给市场带来的影响，尤其严重影响了过去十多年在原油开采上赚取了巨额利润的以挪威为代表的那些主权基金。这些主权基金抛售相关资产以期套现并同时进入债市避险，而显然首先抛售股票是不错的选择。欧洲的股市自不必说，主权资金的偏好已经决定了下跌趋势还会持续。而那些主要矿业出口国，例如巴西、俄罗斯和加拿大的股市则由于中国需求增速放缓的因素也步入漫漫熊途。中国的股市短期虽然难以预测，但笔者一直相信长期的慢牛并未结束而短期的调整也未结束。美股可能会成为2016年的亮点，从这次的非农数据来看，美股的牛市格局依然没有改变，如果后续数月美股可以企稳则应该是比较好的买点，看下图：

（美国非农与标普指数月线图）

         这幅图笔者几乎每个月都会更新一次，数据显示只要美国的非农数据在半年的均值以上，美股就会上涨，这个规律几十年都是如此，充分体现了股市确实是经济的晴雨表。之前的文章里笔者还认为从吸引资金的“新常态”角度，无论国际的还是国内的资金，中国A股的走势在2014年年中开始已经盯住了美元，所以短期A股是否见底要看美元何时可以向上突破100。但如果在2016年美元和美股同时走强，A股和人民币是否能顶得住呢？