前期回顾：二季度偏防守，4月初上冲过程中择机降低仓位，以保护一季度反弹利润为主……短期继续关注量能，下周初若仍然是无量惯性上冲，需谨防在前高至3300附近可能出现的快速回落（详见2019.4.14、2019.4.21）

本周上证指数5连阴，同时创下近半年来上证指数最大单周跌幅，打破了此前蠢蠢欲动的牛市呼声，尤其周三的深V走势，市场一片看多，认为调整已经到位，结果就是周四周五继续被无情闷杀。目前看，我们去年底以来坚持的一季度进攻二季度偏防守的观点暂时没什么问题，市场的纠结点，也仍然在于如何平衡长期引导增量资金入市与大小非源源不断巨额减持套现之间的矛盾，仅依靠无止尽的宽松放水以及不监管，很难真正意义上催生长期健康牛市，反而会造就不断轮回的隐患。

下周建议：

3100附近的缺口如期回补，短期无需再过度恐慌，临近五一长假，预计假期前后指数平稳，个股有反弹需求，维持二季度偏谨慎判断，比较乐观的情况也就是个宽幅震荡，一季度超预期幅度的反弹，也带来了超预期的获利筹码，3200附近放开股指期货，短期看来加速了重仓满仓的机构及大资金转化为空头，后市股指反抽如果仍旧是缩量状态，即便再冲击前高，可能还是减仓的机会。稳健型投资者可以休息一段时间，激进型投资博弈个股20/60日均线附近反弹的同时，也需做好止盈止损计划。

惯例提醒，行情疯狂易冲动，密切关注管理层，若监管指导态势发生转变，随时面临剧烈震荡。

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