无涨跌板 你“造”了吗

光说说科创板

(一) 首日交易策略

2019年7月22日，科技创业板将正式开市运行；中国证券市场就此迎来一个新光时刻，首批25家科创板企业将同时上市交易。

由于与中国股市的主板上市公司相比，科创板企业业务模式较新、业绩波动可能性较大、不确定性较高，科创板在交易制度上进行了多项创新，以适应科创企业风格和板块特点。为了保证科创板交易流动性，同时防止市场过度投机炒作，科创板股票在交易制度中适当放宽了涨跌幅限制、调整单笔申报数量、上市首日开放融资融券业务、引入盘后固定价格交易等；此外，科创板还对连续竞价阶段的限价订单设置了有效申报价格范围的要求，对科创板的市价订单申报要求填写买入保护限价或者卖出保护限价。

鉴于周一科创板正开市交易，今天抓住重点，简单介绍一下科创板的主要交易制度，着重建议一些科创板开市首日的交易策略。

科创板投资者可以三种方式参与交易。根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，投资者可以通过竞价交易、盘后固定价格交易和大宗交易参与科创板股票交易；其中，盘后固定价格交易为科创板独有。三种方式的交易时间、申报要求、成交原则各有不同。

市价委托有四种方式。科创板的市价申报类型包括最优五档即时成交剩余撤销申报、最优五档即时成交剩余转限价申报、本方最优价格申报、对手方最优价格申报。后两种为科创板新增的交易方式，注意填写保护限价。

首次公开发行上市的科创板股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制；随后的交易日竞价交易时实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。

在1992年至1994年期间，上海证券交易所也曾实行股票交易不设价格涨跌幅限制的制度；与2009年至2013年新股上市首日实行无价格涨跌幅限制相比，这次科创板设置的无涨跌板交易为五个交易日，与二十多年前的交易模式比较相近，因此可以参照那时的交易经验。

开市首日交易建议（下图为25个科创板股票开市首日开盘价）——

由于市场情绪亢奋，不少科创板股票最高股价会当日到位。对科创板的中小投资者，应该考虑逢高分批卖出：首先设定一个心理价位（比如比发行价上涨100%），当股价达到心理价位或开盘价中较高者25%时以市价委托本方最优价格申报卖出三分之一（最少200股），当股价达到心理价位或开盘价中较高者50%时以市价委托本方最优价格申报卖出三分之一（最少200股），当股价达到心理价位或开盘价中较高者100%时以市价委托对方最优价格申报卖出剩余三分之一（全部余股）。

对未中科创板新股的中小投资者，开市首日我不建议参与，尤其是投机性买入，除非某投资者认为某科创板公司成长价值严重低估，这时可进行投资性建仓，但要通过竞价交易逢低分批买入。

特别提示科创板的特殊风险——

短期交易波动风险，中期潜在退市风险。

（本文部分内容引用了第一财经的数据）

光头光脚2019-7-22

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