这个小长假我依然过的很平静。大部分时间用来休息、看书以及整理思绪。没有外出旅游，甚至也没有走远，节日模式开启后，一直在思考着行情可能在第四季度发生的变化。

2019年走到了这里，说实话，市场表现不错。比如，两个数据就很说明问题：第一是指数的涨幅，最大的创业板指数涨了30%；第二是公募基金的收益率中位数，据统计也达到了30%。这两个30白纸黑字摆在那里，你不能说今年是一个不友好的市场格局，但是，给广大投资者的感受，却未必是这样的友好。

主要原因是年初的一波社融回升带来的涨幅，和之后4月到8月的调整，以及8月之后的再度上升波段，节奏和板块结构性都是很有“个性”的 ，如果是追涨杀跌的短线，恐怕很难赚到跑赢指数的超额收益。而且，在这个过程中，伴随着中美贸易摩擦的过程，大家过的提醒吊胆，总感觉行情不好做。但是，最主要的原因还是没有在行情行进的过程中认清本质，抓住主要矛盾，或者操作手法上，频繁交易，该加仓位的时候犹犹豫豫，该降低的时候却来了胆子，做反做错，浪费了行情者不在少数。

俱往矣。迎面走来的是第四季度，我们该做点啥准备呢？

我觉得并不复杂，只要围绕2点去展开讨论。

第一，就是前面3个季度的主线：茅台为首的消费，以及消费电子为代表的科技板块，消费+科技，这两条大腿还能否抱下去？

解决了这个问题，第四季度的基本姿势就有了。

我的看法，能抱，但要换个抱法。

先说消费：茅台能不能涨我不知道，但是消费一定还有新的亮点等待挖掘。国庆节的消费数据马上就会出来，估计又是新高。要知道，我们这个国家的最大的红利，就在于消费的潜力。目前我们GDP里消费占比依然不如发达国家那么高，潜力非常大。所以，不要讲到消费就是白酒，火锅也消费，鸭脖子也是消费，看电影看演出更是消费，教育也是消费。这个思路拓展开来，你就不会认为消费已经被“白酒化”了。

再说科技：首先定性，的确有透支。PCB领域为代表，2019年的整体业绩的确出色，但一定程度上已经反映在股价里，有点类似ETC的逻辑。后续接受3季报的检验后，难免资金出现一些倒戈的动作。所以，科技这块，我觉得要换面孔才能延续。简单的说吧，基于三季报是一个思路，另外板块轮动也是另一个思路。比如我看好四季度的无人驾驶，物联网，就是冲着轮动节奏而做的判断。

第二个问题，除了消费+科技，还有谁能接棒Q4的主题？

这个问题恐怕取决于一些数据面的因素，比如CPI，比如GDP，比如社融。但有一点可以基本确定，房地产是不可能作为抓手去刺激经济了，但不要忘记我们还有基建，基建不全是地产，可以是高铁，也可以是路桥，尤其西部的建设，大有可为；另外，汽车、光伏、传媒这些拐点板块都值得关注。

最后说下金融股。客观的说，券商依然在一个很低的位置，但他的不确定性在于数据复苏的节奏，比如，社融数据和券商是同向的，所以要格外关注社融。另外，银行股方向，我倒是觉得可以作为四季度比较稳健的底仓去打，或许有惊喜。

这次全球瞩目的大阅兵之后，军工会否在四季度后知后觉的走强？这也值得关注。

总之，四季度的关键词是一个“变”字，市场走到这里，无论防守还是进攻，变化一定会随之展开。机会依然是结构性的，判断要基于研究，更要基于市场的表现，不要刻舟求剑，要灵活应变。

第四季度，我将依然陪伴各位，一起面对市场，把2019年漂亮的走完！