毛利哥：市场低迷阶段即将有望“估值型”破除！

今天谈谈几个衡量市场“估值底”的一些数据统计，给大家一些数据上的信心！

一般谈论估值，我们总会从资产层面和盈利层面两个方面去做一些统计工作。

首先放出的第一个图即是全市场2007年至今的扣除商誉后破净家数占比。之所以使用扣除商誉，这更能从净资产层面来了解当下A股上市公司真实情况。

我们从下图上可以看到历史上出现过多次“破净”峰值，分别是2008年9月-2008年11月（从5178资本泡沫泛滥瓦解到四万亿刺激），2011年年底至2014年8月底（从市场钱荒到深股通、沪股通逐渐明朗，杠杆牛行情），以及2018年9月到2019年4月初（2440至今年1月初小阳春），以及今次7月4持续至今（市场陷入宏观数据大幅回落CPI肉价飙升导致高企，PMI、PPI等数据持续萎缩）

我们可以发现，市场在大量上市公司破净阶段基本可以确认均是历史重大底部形成区域，这次自然也不会例外，但是也可以从数据分析发现，周期相对是不确定的，长的可以持续3年，短的或许只是几个月。

这可以告诉我们一个总结，那就是基本可以确认底部，但时间周期需要结合宏观层面具体问题具体判断。就目前来看，宏观层面全面复苏，还需一定时日，解决宏观问题的几个方面自然是，中美关系、CPI回落到2区间，PPI重回荣枯线之上等等。

资产层面的底，我们基本可以确认，这里就是了！何时启动静待东风。

那么再来看看盈利能力方面的估值，市盈率中值。 之所以统计中值而不统计平均，我们也常说了，3个姚明和1一个潘长江站在一起的平均数不能代表他们的身高真实情况，同样3个潘长江和1个姚明他们的平均数也不能反映出他们的真

实情况，这个时候中位数就是最能代表他们绝大多数人真实情况的数字了，那么用在市盈率上也是非常合适的。

那么我们在来看一下下面的图。这是一份2007年至今的市盈率中值图，我们明显也可以发现历史上几个低谷也是处于如上图扣除商誉破净占比一样的位置，分别是2008年8月，2011年至2013年，以及2018年8月至今。这些低谷基本上市盈率中值均在30附近。也可以这么说，近12年以来的市场，全市场市盈率中值接近30倍左右的区域，存在这大量的机会，此时向下估值空间基本已被封杀。

上面两图分别从资产层面和盈利估值层面做了一些数据统计分析，我们基本可以得出结论，此时市场再向下空间概率上来说已经非常小了，对于资产配置来说，大历史环境下看目前是一个黄金时期。

一切具备只欠东风，而这个东风何时来？！我认为很快，很接近了！我们此时要保持良好的信心！

最后说一下，历史上这些估值底部区域，目前的一些垃圾股，小股票，未来或许存在这大量的机会，这里我们谈的不一定是重组机会，我们从基本面分析的话，都是因为受到大环境影响他们盈利能力不佳，一旦大环境变化或者得以有效改善，小公司的增速提升能力是非常快的！这既是成长性有较高的溢价能力表现!

好了，今天就分析到这里，我想各位应该能有很多启发了！