你今年有年终奖吗？

去年，华为、腾讯、阿里、百度等公司的年终奖刷爆朋友圈，尤其是腾讯公司为了表彰王者荣耀团队，为公司做出的卓越贡献，传闻向该团队发放了100个月到120个月的年终奖，虽然后来被辟谣没有达到那么多，但是也有四十几个月的年终奖。那股民有年终奖吗？股市分红就是股民的年终奖。那三年分红率高的股票更是不是更好，更容易赚钱呢？下面我们来探讨下这个问题。先来介绍一下，什么叫三年分红收益率？

三年平均分红收益率是三年分红的平均值，分红收益率=分红金额/股票总市值。盈利能力强的股票，分红率往往比较高；垃圾股几乎不分红或只是象征性分红。三年平均分红收益率比一年分红收益率数据更加平滑有效。那分红收益率高的股票，可以获得超额收益吗？我们先进行一个三年回测，回测的时间是：2016.11.25，回测的结果如下

上图可以看出近3年三年平均分红收益率高的股票表现出明显的抗跌性！

原因是在弱势环境下，高分红是一笔重要的现金流，也是确定性比较高的收益率，如同今年还能有年终奖的企业，一定能够留住人才，高分红的股票在弱势下也能够留住机构投资者。

我们再来一次回测，这次回测的时间也是三年，但开始时间定为：2013.11.25，后面三年刚好是一轮牛市，回测结果如下

上图可以得出两个结论：

1 分红率低的企业往往是小型成长型企业，在牛市期间，更容易发挥成长性优势。

2 分红率高的企业往往是大型成熟性企业，缺乏想象空间，牛市期间涨幅不如成长股。成长性和分红率如同鱼和熊掌，往往不可兼得

讲到这里，大家可能应该有点眉目了，分红率高的股票比较稳定，分红率低的股票里往往可以挑到超级成长股，那如果想跟随高分红的股票，稳稳赚钱，该如何操作呢？下面我做一个模型，在高分红的基础上，加两个择时，一个是大盘择时，另外一个是个股择时。结果如下

年化收益率高达38%，风险回报率1.32，整体来说，灰颜色的是单纯的三年平均分红收益率大于等于3%，显然择时后的收益率更好。这个择时因子是增强选时翻多，效果好不好，上图已经告诉你答案了。

差不多，我们来收个尾吧，先来看今天的三个结论

1 三年平均分红收益率高的股票更加抗跌，高股息率是股票的安全垫或下限

2成长企业往往分红率低，成长性和高分红往往两者不可兼得

3三年分红收益率高的股票，在增强选时翻多时买入，收益率会大幅提高

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王雨厚投顾资质：A0460617060001