美国对华为芯片限制升级，军工行业基本面持续改善。

美国再次升级对华为芯片产业链的限制，过去一年华为在IC设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，而制造端华为仍高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA软件仍被美国厂商垄断，因而成为美方重点施压方向。从国家博弈层面来看中国也将做出一定回应，且华为自身在存货等方面做有准备。

2020Q1，疫情对军工企业的正常经营活动也产生了一定负面影响，但相对较小。SW国防军工板块20Q1应用收入同比下滑11.9%，但净利润逆势增长39.6%，全行业排名第二。在细分领域中，航空产业链依然保持较高的景气度，其中2019年表现较好航空主机厂、分系统与新材料供应商在20Q1依然表现突出。

案例1：

案例2：

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