行情在感到幸福时终焉

“行情在绝望的深渊中诞生，在怀疑中成长，伴随着乐观而成熟，在感到幸福时终焉。”这是一个美国学者总结归纳出的股市基本运行规则。

在前面的博文中，我们讲到了“行情在市场的普遍怀疑中成长”及“行情在市场乐观时走向成熟”》，今天我们讨论“行情在感到幸福时终焉”这一命题。

这是一个让人费解的难题，比前面两个命题难回答得多，就像第一个命题“行情在绝望的深渊中诞生”一样，让人难以理解。

许多人都感到困惑，涨得好好的股票，大家都看好，市场人气那么高涨，怎么说结束就结束了呢？最普遍的解释是物极必反，涨高了就会跌。道理说起来简单，可真正理解就不是那么一件容易的事了，否则就不会有那么多人去拼命追高了。

其实这是由股票交易的性质决定的。在股票交易中，投资者的赢利来源于两个方面：一是别人输给你的钱；二是利用资产架空获得的钱。然而这资产架空得来的钱依然是其他投资者垫付的，只是还未决定输赢而已。

如此一来，问题就清晰了，只要哪一天有投资者害怕输钱，不愿意垫付了，或者想买股票，但没有钱垫付了，行情也就难以维持下去了。还有一种情况，依然有很多人愿意垫付，去买股票，但抛股票的人更多，远多于想买股票的人，这样行情也就难以上行，自然也就到头了。

当行情在怀疑和犹豫阶段时，人们还很理性，也很害怕，所以当股票涨到一定高度时，许多人便会收手，抛掉手中的股票，把钱捏在手里。这样一来，市场上便有相当数量的垫付后备军，只要行情一涨，他们害怕踏空，便会蜂拥而上，抢买股票，把行情向上推。

当股市充满乐观氛围时，怀疑和犹豫的人减少了，抛股票的人也减少了，行情便开始加速上扬。即使出现调整，幅度也不会很深，时间也不会很长，因为那些垫付后备军很快会加入买股行列，维持着高涨的行情和股市繁荣。但此时行情还没有走到终点，因为市场还没有出现全面疯狂，许多中小散户，包括部分机构投资者还比较清醒，已在逐步减仓，有些甚至已空仓。这说明许多投资者不愿意在高位持股或跟风，他们担心顶部的到来和高位被套。

只要有中小散户以及部分机构在高位抢着抛股票，便不会出现大量跟风盘，主力机构和庄家也就无法大量出货，于是他们会继续等待时机，再度拉升股价，等到市场狂热，大量跟风盘出现时，才大量出货。所以尽管行情已在高位，但还不会终焉。

当市场参与者普遍感到幸福时，再也没有往日的恐惧和犹豫，只怕买不到好股票，只恨手中的钱太少。当股价连续大幅拉升时，他们非但不抛股票，反而拼命地买。一旦股价下跌，他们也认为是短暂调整，依然抢着买，于是出现了“股票买人”的疯狂局面。

真可谓火遍长空万物荣，喜气洋洋充满了股市。但幸福常常会冲昏人们的头脑，完全忘却了股市中“螳螂捕蝉黄雀在后”的教训。当人们感到幸福时，会忘乎所以，不顾一切地追求最大幸福。人们普遍认为，既然后市有大行情，为什么不乘早在价位较低买入股票呢？于是所有投资者都会将能够使用的钱全部投入股市，许多人还会借钱买股票。垫付者将能够垫付的钱全部垫付出去了，再也没有后备资金了。

机构和庄家此时若再不出货，便会丧失最后的良机，于是他们会大量出货，由多头转化为空头。一看机构大量出货，许多获利了结盘也就跟着大量涌出。但仍有相当多的机构和散户不相信行情会结束，依然大量买进，于是出现了高位争夺，反复厮杀的局面。然而这只是最后的疯狂，牛市的尾声，阴盛阳衰终将到来，任何人都无力改变这一事实，行情在人们普遍感到幸福时结束了。