市场中，上涨最强且最有逻辑的，当属成长股。而成长股的特性就是阶段性的持续高增长，表现形式一般是较高的年复合增长率。而持续高增长的预期必然也会持续吸引资金的关注，使得股价节节攀升。那么，在选择成长股的条件中，是否是只要净利润连年保持高速增长（30%以上），就能带来良好的投资回报呢？简单的想，事情应该不会这么容易，那么必然有其他条件制约与限制。

     1.     成长的最难点在于预判未来，成长都是着眼于未来，主要在于未来几年的业绩增速，而这就涉及到众多的假设条件，当条件假设发生变化时，自然业绩也会出现变化，进而出现业绩不及预期。不过，在投资的过程中，市场往往都是着眼于预期，即未来真实是怎样并不重要，关键是现在市场的预期是什么，且这个预期是否还成立而没有被证伪，只要预期成立，且支持者众多，那么在证伪条件没有出来之前，他就是具备成长属性的，所以按照这个逻辑，就不必过于纠结未来真实的情况是怎样的。而更需注意的是成长逻辑，数据，以及证伪条件是否存在即可。另外就是用市场的走势来验证判断。

     2.     除了未来的净利润增长之外，其他条件也应被纳入其中作为重要参考。也就是说业绩增长是个必要条件，但还不够充分，而是否是健康良好的持续增长才是关键。就犹如一名成绩优异的学生，除了成绩之外，身体，思想精神等是否健康同样重要。如果一个公司业绩增长快，但是其他方面风险也同样在积累，那么自然吸引到的资金是有限的，也很难形成资金持续买入的合力，自然带来的投资回报也是差的。那么我们应观察哪些其他指标呢？

    3.  其他指标

（1）行业是否是处于景气周期，如果行业处于景气周期，犹如风口上的猪都可以飞，但若行业处于衰退期，那么即使公司本身具备不错的业绩增长表现，但是也会被打个折扣。

（2）债务。如果是在经济平稳发展或高速发展的时期，债务高的公司，业绩高速增长或许还可以被接受，但是在当下疫情导致的全国乃至全球经济下行，债务杠杆就是一个非常危险的指标，机构资金会避而不及。所以顶着高杠杆带来的高速增长，自然也不那么吸引资金了。

（3）品牌度。公司所处的行业或细分行业，是否有较高的知名度，也会带来资金的光顾溢价，因为说到底，现在的市场环境，之所以核心资产可以给出这么高的估值，就是因为其较强的确定性。所以，具备品牌度的公司带来的高增长更吸引人，而名不见经传的公司，或许高增长的背后隐藏的了潜在的暴雷风险。

（4）扩张或外部。最重要的，就是利润的增长需要是外部的扩大产生的，或是产品的销量景气度，或者市场份额上升等。如果是非外部扩张，而是内部节流所致，基本作用不大。

（5）估值。若本身公司在实现高增长前，股价的估值已经上天，而后业绩的增长还不能抹平溢出的估值，那么高增长的部分可能表现也不明显。

    下面，我将用几个案例来做进一步研究。

     旺能环境

      可以看到，旺能环境，今日三年复合增长率达到了240%,而净利润增长率17年开始，每个季度都保持了30%以上的增长，也是不错的。正常这样的股价应该会比较强势。但实际走势如图：

      实际走势是从17年到19年，股价总体是 大幅下跌的。原因为何呢？我们来看下收入表就明确了。

       从收入表中可以看，其实收入从17年到19年并没有增长，反而比17年还少，所以并不符合高增长的特征，利润的增长并非来自外部增长，而是内部的改善，所以股价并未有强势表现。

又如世荣兆业

    可以看到，从16年开始，每个季度的净利润增长率保持了不错的增长。但是股价的走势依然没有持续强势，如图

       主要在于公司所处行业在于房地产行业，且负债率很高，估值被市场压的很低，并且业绩并没有保持连续

进而导致公司股价较弱。