豫金刚石“出狱”后继续疯狂

    天山生物，长园集团当天虽然都有撬板动作，但最后终归拍在了跌停上，而豫金刚石却有种不同的表现，当天接近地天板的走势，如图：

                                                   数据来源：阿牛智投

        那么如此妖娆的走势背后，这家公司又有哪些故事及隐患呢？

        从图中可以看到，豫金刚石在15年~17年，应收账款大幅度上升，也导致利润在此期间有不错的表现。而从17年至19年三季度，应收账款却没明显变化，直到19年四季度，应收账款出现大幅度下降，由之前的8.35亿锐减为1.88亿。这里面就有非常明显的坏账计提。

                                                     数据来源：阿牛智投

     按惯性思维来想，既然19年末计提减值大幅出现，股价的暴跌理应在2019年末附近出现。但实际上呢？我们从图中的股价走势可以看出，股价早在2018年初，就出现了暴跌，大跌并未等到2019。如图：

                                                                    数据来源：阿牛智投

       原来由于公司的利润都是应收账款，也就是公司的回款状况很差，因此，公司的现金流在2018年就已经开始暴露了风险，而一般情况下，应收账款账龄到达3年且没有依据证明账务能够正常偿还的情况下，将按100%计提，所以计提时间点在2019年末，市场资金与2018年就发现问题，兑现利空。如图：公司现金流在2018年发生重大转折。

                                                   数据来源：阿牛智投

      所以，由于公司的回款状况很差，导致虽然净利润增长，但是应收账款持续高企，经营现金流持续恶化，而计提的时间点可能要比较旧的时间。如同一味的等待计提的真正兑现来判断公司状况难免会有些晚，所以可以通过公司经营现金流指标来提前预警公司的潜在隐患，来尽早规避未来计提以及其他原因造成的公司现金流问题。这一现象值得我们牢记。

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 阿牛智投投资顾问  杨帅  执业编号：A0460620070001