市场震荡盘整加剧

      近期的调整，既是指数前期加速上行后的正常的技术调整，同时也是市场资金调仓换股的具体体现。而在这个过程中，上半年涨幅较大品种的调整整体大于低估类的周期品种，这也再次对资金调仓换股的行为做了适当的佐证。而这种佐证的背后，是对于连续大涨标的估值高企的担忧，同时也是对经济不断回升下，低估类周期股的青睐。

      因此，在向好逻辑未变下，市场整体调整空间较为有限，连续整理后，市场回升的意愿在逐步升级，一旦外围影响以及内部抑制因素削弱，市场随时有向好大变盘的可能。建议投资者保持适当仓位进行观望，逢低可积极关注低估值顺周期板块的金融、煤炭、化工等。而如果指数仍有下探，可逢低关注政策倾斜的科技类以及消费升级下的可选消费类等。

券商股存在护盘迹象

双循环格局下军工行业发展直接拉动国民经济增长

      以美国为首的西方国家对我国实行更加严厉的核心技术封锁，倒逼国内相关行业的创新发展。过去外部环境较好时，国内部分刚需产品，如发动机、高端芯片等，高度依赖进口，缺少发展国内相关领域完整产业链的动机和激励，目前外部环境持续恶化，在这样的背景下，中央提出内循环为主的双循环格局，进一步为相关产业技术创新提供了制度支撑，特别是在材料、零部件加工、发动机、电子系统、核心元器件等军工产业领域，国家将持续大力进行投入，率先解决“卡脖子”问题，实现核心技术及产品国产化，帮助发动机、高端芯片制造等部分产业实现“从无到有”，带动材料、零部件加工等部分产业实现“从有到精”。这些军工产业的建立与发展，将对国民经济产生新的拉动作用。

      双循环背景下，我国航空出口转包市场预计不会发生较大改变。国内大循环命题的使命在于谋求超越，依靠国内要素增加供给、扩大内需，同时在重要创新技术领域取得重大突破，实现大规模生产制造，其成果为人民所共享。但国内大循环并不意味着大幅降低对外依存度，乃至减少或切断对外贸易

重点标的逻辑梳理

投资建议：关注评分较高的龙头公司。

重点组合

骆明钟： 证书编号：A0460620040001
以上个股过往业绩不代表全部业绩表现，也不构成对未来业绩的保证。股市有风险，入市需谨慎。
山东阿牛智投资本管理有限公司 业务资格许可证编号：91370100724977116F