国联证券复牌大跌

       10月12日晚间，备受瞩目的停牌10个交易日的国金证券和国联证券双双发布公告称，由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见，经相关各方意见并协商一致，为切实维护上市公司及广大投资者利益，交易相关方审慎研究决定终止筹划本次重大资产重组事项。两家公司股票将于今日10月13日起复牌。

      复牌后，截至发稿时，国联证券大跌超7%，不过国金证券倒是上涨超1%，市场反应并无恐慌跌停，比预期强。

数据来源：阿牛智投

      对于此事，业内人士分析称，重组的终止与这次事件可能涉嫌内幕交易有关。“不过，事情具体是怎样的，现在有两个说法：一个是因为这次的内幕交易痕迹太明显、负面影响太大，监管叫停了两家券商的合并；另一个是监管要严查内幕交易，两家券商就放弃合并了，这样在具体追责的时候，可能就因为最终没有完成交易，在追责方面进行一些抗辩。”

      未来券商购并案例将还会不断涌现

     国金证券的不跌反涨也反映了市场对于券商合并的看好。事实上，近年来，监管对于券商合并也是持鼓励态度。比如：2019年11月，管理层明确提出积极推动打造航母级头部证券公司，而并购是打造航母级券商的重要途经之一。

     2020年7月，证监会相关部门向派出机构下发通知，支持证券基金行业实施组织管理创新，其中一条重要内容便是鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展。

      实际落地上，近年来证券行业已发生多起并购同业并购，比如中金公司收购中投证券；中信证券收购广州证券；天风证券收购恒泰证券等。

     展望后市，预计未来券商收购或合并案例将会不断涌现。合并既有“强强联合”，“强并弱”，也会有中小券商之间的抱团。

     券商投资标的

     既然后期券商并购还将延续，那对于在券商的投资标的是哪些呢？笔者觉得应该从券商的三大业务线：经纪业务，资产管理业务和投行业务，综合判断。从三大业务结果看，笔者值得投资券商标的就两块：

      一是头部券商，比如一线梯队的中信证券，华泰证券，受益于兼并收购，资产将愈来愈强，而未来注册制IPO的提速，头部券商优势更加显现。

     二是互联网券商，比如东方财富，门户网站+基金超市+券商牌照是其业务的三大特色的，未来有可能成为美国版的“嘉信理财”，成长性可期。

数据来源：阿牛智投

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