股票二级市场的功能——序

    世上万物的存在皆有缘由，当我们无法按常规解释这一缘由时，是否可以换一种方式思维呢？

    天文学家在观察遥远的银河系时发现一个奇特的现象，即围绕某一银河系运转的外围星系比内层星系的速度要来得快，且外层星系的体积又远大于内层星系。这简直不可思议，因为它不符合引力定律。于是科学家们大胆推论：除引力之外，一定还有另外一种力在起作用，在其背后也一定存在另一种“物质”。这种巨大的不同于普通物质的“物质”充满宇宙，并能畅通无阻地穿越一切普通物质，科学家称其为“暗物质”，并在努力寻找这种“暗物质”。

    我在研究博士论文有关价值理论和股票理论的过程中，也常为股市困惑、纳闷。那交易大厅里人头窜动，坐的、立的、看的、兴奋的、后悔的、沮丧的。这折磨人的地方像似天堂，又似地狱，上帝把人们引到这里究竟是为了什么？

都说买股票是价值投资，可是价值是由实体经济创造的，而股市属于虚拟经济，它并不直接创造价值，各国政府也从来不将股票总市值纳入国内总生产GDP的。可以说大多数投资者从股市赚来的钱并不是红利所得，而是差价所得。股市盈利主要来源于：1.价值转移，即一部分人输掉的钱；2.资产架空，即净资产的溢价部分。所以人们常说的所谓股票价值投资其实并不是真正意义上的价值投资。

就价值创造而言，股市是低效率的，同时又是高成本的。因为即使是上市公司的利润增长给投资者带来回报，也未必需要通过二级市场的频繁的股票交易才能实现，即使没有股票交易也能实现。对于整个社会而言，上市公司增长的利润回报给A，或回报给B是等价的。所以不计其数的证券公司、交易大厅、运行设备、工资费用，以及参与交易的庞大人群等构成了巨大的社会成本。同时股市的持续低迷造成经济的停滞不前，将使社会经济长期处于低效率状态，尤其是当泡沫股市破灭，股价暴跌给社会和经济造成的巨大损失，更是难以估量。

股市的低效率、高成本是与“效率与公平”的社会法则相违背的。既然如此，那为什么社会又会容忍股市的存在和发展呢？既然股市不创造价值，又哪来的价值投资呢？难道股市确实存在不为人知的另一种“力”的作用？

股市确实存在这种“力”的作用，这种“力”便是股市功能。通常人们达成共识的股市基本功能是，筹集资金、实现资源配置、促进宏观经济发展。但没有人说明这是一级市场的功能？还是二级市场的功能？正是由于人们没有弄清什么是一级市场的功能，什么是二级市场的功能，才导致了投资理念的混乱。

人们常说的股市最基本也是最主要的功能是筹集资金和实现资源优化配置，但这些功能都体现在一级市场，它与二级市场无关。二级市场的主要功能是：(1)辅佐一级市场的融资功能；（2）宏观经济调节功能；（3）企业价值评价功能；（4）提供大众投资场所的功能；（5）社会进化功能。

正因为股市上述功能的存在和作用，促进了商品经济的繁荣发展，世界各国的股票市场才红红火火，久经不衰，各国政府才会如此重视股市的稳定和健康发展。中国股市十几年如一日，不是健康，而是病态。当然我们不能说中国的管理层无能，只能说中国股民太狡猾，股市太不正常。后面我们将对股市5大功能逐一论述。