庚子年注定是不平静的。尽管多空双方各自从基本面、政策面、技术面都摆出了掷地有声的证据，但是最终难分仲伯。之所以如此，因为大盘指数让牛熊双方都感到尴尬 。因为大盘指数从2016年以来，连续三年的波动反弹到3500点上下就神奇地止步不前。既没有像多方所说必上5千8千点，也没有像空方所言必破2千7。

      于是多方埋怨是由于股市超级大扩容葬送了牛市。今年股市的扩容确实是人类历史上的奇迹，全年IPO三百多家，加上近七百家定增，从社会募集资金一万五千多亿。现在股票已达四千多家，市价总值七十万亿接近我国GDP的总量。既然说扩容葬送了牛市，那应该股市暴跌，新股发不出去啊？现在新股不但抢手，上市还大涨。新股的赚钱效应有目共睹啊。新股扩容葬送额牛市之不但不能成立，反而证明了中国股市正在牛市中。

      空方也埋怨大盘之所以没跌，完全是政策调控，发了那么多的基金托盘。确实今年的公募、私募基金也是超常规大发展的一年。2020年，基金创下多项行业纪录。行业总规模近19万亿；成立新基金约1400只，合计募集规模超过3万亿。公募基金规模在2020年增长了4万亿，增长幅度达到27%。令人欣喜的是，权益类基金势头最劲，规模激增2.7万亿，达到5.88万亿元，在公募基金总规模中占31.37%。 2020年公募基金取得出色投资业绩，主动权益基金平均收益率超过34%，最高的达到160%。

       截至2020年11月底，中国私募基金存续数量9万多只，存续基金规模逼近16万亿元，逼近16万亿元大关，较2019年同期增加2.2万亿元，同比增长16.06%。这两组数据足以证明管理层对大扩容乃至进一步大扩容的底气。

       按照中国特色的规律，现在中国股市正处于大机构话语权定位的牛市中。为了保证中国股市面对新历史阶段的健康发展，中国股市还必将对三十年来的垃圾股不断寻找机会达到化解、出清的艰巨任务。这是中国特色的社会主义机构控盘的股市。为什么多空双方、为什么技术派、基本面派都看不清中国股市，是因为他们都脱离了中国特色的立场。他们的分析方法还是传统教科书上的，还是美国道琼斯的规律。所以就看不懂中国股市。中国股市开创至今，创造新的地利用股市为国企转制，为国企解困，都取得了理所当然的成功。这是中国资本市场开创了人类历史的新纪元。

      临近庚子年末又传来老白干公司步贵州茅台公司后尘，把10%股权划转河北省财政。这又是一个历史的创举，这表明除了为国企转制、解困外，股市又承担了为地方财政输血的功能。这是利用股市走共同富裕之路的创新之举。中国股市由于要解决如此众多的特殊困难，在长达三十年的历程中必定就形成了中国股市的特殊路径。

上证指数月线全景

      根据我的观察有两根红色的横线对于我们认识和理解中国股市特殊路径很有裨益。这两根横线代表着中国股市国有股全流通前后两个历史阶段。现在即将要展示的是未来第三个历史阶段即全面实施注册制后的运行轨迹。第一根横线运行了15年，第二根横线运行接近13年。前两根横线很清楚地揭示了，当股市为完成政策性驱动时，有猛烈的冲动外，一般都在限定的区间内波动，绝不会让股市恣意妄为的震荡。从中国特色股市的路径中，我们能感悟到2021年中国股市仍将在完成第二根横线的任务并做第三根线全面注册制的准备工作。因此反复在原有区间震荡是全年主基调。