随着政策对“碳中和”相关行业的不断深入与推进，除了新能源方向外，可降解塑料在政策的推动下，依然成为一种刚需。而其中行业的供需关系观也出现了极大的改变，供不应求的局面也导致了相关产品的价格上涨，而相关公司也得益于政策的刺激与产品需求上升，价格上涨，其估值与业绩也迎来较强的上升周期。话不多说，直接来看最实际的供需数据。

     可降解塑料简介

      PBAT和PLA是目前应用最广的可降解塑料。PLA属于生物基材料，PBAT属于石油基材料。在土壤环境下，PBAT酶解释放出己二酸和对苯二甲酸，对苯二甲酸进而被降解成二氧化碳和水。淀粉基材料较为特殊，主流的热塑性淀粉力学性能、耐水性能弱，只能通过与其他材料共混改性以达到下游应用标准。淀粉可与PP、PE、PS等不可降解树脂共混形成“破坏性生物降解塑料”，也可以通过与PLA、PBAT等可降解聚酯进行共混构成“完全生物降解塑料”，在其中作为有机填料降低成本。

    行业需求测算

1.政策驱动刚需形成

2020年1月19日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。截至目前，全国已有31个省及直辖市推出禁塑令。

2.一次性消耗品需求量大

据国盛证券相关研究报告测算，政策重点监管的三大一次性塑料消耗领域快递包装、购物袋、一次性餐具餐盒2019年总消耗量约684.4万吨。

3. 相关材料产量将高速增长

经测算得出2021年我国PLA、PBAT在政策覆盖领域中的需求约为13.65万吨、47.34万

2025年，我国PLA、PBAT在政策而覆盖领域中的需求将分别增长至77.32万吨、217.80万吨。

    供给端仍然紧张

1. 截至 2020 年底，我国 PLA、PBAT产能分别为 15.8 万吨和约 30.4 吨，已成为全球最大的可降解塑料生产基地

2. 在政策发布前，我国可降解塑料需求以出口为主，出口率约 70%。随着内需市场开始全面打开，可降解塑料行业供需矛盾加剧。

3. PBAT价格已从2020年12月初2.3万元/吨上涨到2021年1月初2.6万元/吨，利润空间持续增大。

相关公司业绩持续上涨，如图：

                                                可降解塑料案例公司业绩表                                                数据来源：阿牛智投

    新增产能稳步推进

从新增产能投产节奏来看

.2021 年将有至少 11 万吨 PLA、28 万吨 PBAT 投产。

.2022 将有至少 32 万吨 PLA、44 万吨 PBAT 投产。

.2023 后投产及未披露投产时间的产能包括 84 万吨 PLA、246.84 万吨 PBAT。

因此，以目前已明确时间投产计划看来，2021 年上半年供需将进一步紧张，产品价格有望维持高位。而相关龙头公司具备强卡位优势，渠道及原材料规模等都可顺利且快速切入和加强，相关公司业绩有望借此机会更进一步，成为新的增长点。所以相关公司值得关注。

     相关案例公司业绩增速如图：

                             可降解塑料案例公司业绩表                                                数据来源：阿牛智投

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阿牛智投投资顾问杨帅  执业编号：A0460620070001