C919首单落地

     3月1日，国产大飞机C919全球首单正式落地，中国东方航空作为国产大飞机C919全球首家启动用户，与中国商飞公司在上海正式签署了C919大型客机购机合同，首批引进5架。

     此消息意味着大飞机产业链将由题材概率即将进入到实质性的业绩阶段，对于产业意义重大。

    C919大飞机历程

    2008年C919飞机开始研制；

    2015年11月2日完成总装下线；

    2017年5月5日成功首飞；

    2021年3月1日，签署C919大型客机正式采购合同，首批引进5架。

    (2021年，我国国产大飞机C919在取得适航证后将交付航空公司。此前，C919客机已经获得超过1000架订单，未来首架机有望交付给中国东方航空，交由其旗下子公司一二三航空运营。随着C919完成适航取证，未来将快速进入批产阶段，大飞机产业链有望迎来快速发展，产业链相关厂商配置价值显著。)

                                                        大飞机板块走势                                                数据来源：阿牛智投

    产业空间巨大，估值处于历史中低位

   未来每年C919国内交付量有望达到100架，价值约为80亿美元。

   根据中国商飞和**公司的市场预测，未来20年，我国对类似C919这类窄体客机的需求量为每年平均300架左右，假设未来C919在国内能够达到三分之一的市占率，则C919飞机年平均交付量有望达到100架。

目前，已经交付的ARJ21-700飞机的*价是国外同类机型庞巴迪CRJ-900价格的86%，因此，按照ARJ21-700的定价比例，预测C919的*价约为0.8亿美元。因此，我们认为未来C919的年销*额有望达到80亿美元。静态估算，未来将对我国航空产业带来约68%的增量

    且从历史估值情况来看，目前仍处于历史中低位。如图：

                                                  大飞机板块市盈率走势                                             数据来源：阿牛智投

    C919客机各个系统价值占比

    既然相关产业链具备足够大的空间，那么哪部分的市场价值比较大呢？从下图可以看出各个系统部分的价值量占比，如图：

                        大飞机各个系统价值占比                 数据来源：前瞻产业研究院、中国银河证券研究院整理

      从图中可以看出，机体，发动机及机电系统占比最大。可以从这三方面进行选择。